ETNET Stockpick (1992) 25-8-2022 復星旅遊文化中期虧損收窄
Added 2022-08-25 02:41:43 +0000 UTC隨著多國放寬社交隔離和旅遊限制，預期旅遊業有望由谷底反彈。今年上半年，復星旅遊文化（1992）的收入64.17億元（人民幣，下同），按年增加1.3倍，經調整EBITDA轉虧為盈，錄得正數約11.95億元人民幣；中期虧損1.97億元，較2021年中期虧損20億元人民幣大為收窄。整體毛利率由2021年同期的21.4%，擴闊8.1個百分點至29.5%，其中度假村及旅遊目的地營運的毛利率由去年同期的7.1%增加至31.4%，該增加主要是由於Club Med業務復甦，分部毛利率回升至27.8%，基本恢復至2019年的同期水平。
今年上半年，度假村及旅遊的收入按年增加3.6倍至55.67億元，佔總收入的86.8%，業績轉虧為盈，錄得經營利潤4.12億元。今年上半年，Club Med的營業額57.43億元，按年增長336%，恢復至2019年同期的90.2%。今年6月底，集團的Club Med在全球六大洲超過40多個國家和地區開展銷售和營銷業務，並運營66家度假村。今年上半年，全球床位平均入住率按年上升16.5個百分點，至59.1%；而平均每日床位價格1,517.4元，按一致匯率計，與2021年和2019年同期相比增長加40.2%和19.3%。
今年上半年，集團度假村營運的資本開支約為2.53億元，按年增加132.2%，恢復至2019年同期的82%。集團計劃繼續擴張規模，Club Med今年下半年再開設4家新度假村，在2022年至2024年間繼續推進17家全新度假村的開業，並以Casa Cook、Cook’s Club和其他衍生品牌在2023年底佈局不少於30家酒店。另外，麗江復遊城在去年年底開始分階段完工，預期運營部分將於明年年底竣工；太倉復遊城建築工程在2021年開始分階段完工，其中，阿爾卑斯雪世界、Club Med Joyview太倉度假村、阿爾卑斯時光境將於2023年下半年開業。
今年6月底，集團的現金及銀行結餘約34億元，未動用銀行額度43.32億元，而計息銀行及其他借款總額為120.19億元；槓桿比率由去年底的48.7%上升至今年6月底的50%，流動比率由截0.75輕微上升至0.83。走勢上，週三呈「大陰燭」跌穿多條主要平均線，MACD牛差距收窄，STC%K線跌穿%D線，宜候低10.1元（港元，下同）吸納，反彈阻力11.8元，不跌穿9.5元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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