Wenweipo Stockpick (1313) 19-8-2022 行業前景改善 潤泥有望受惠
Added 2022-08-18 16:24:04 +0000 UTC內房房地產市場整體疲弱，「爛尾樓」風波延續，拖累水泥需求疲弱，加上煤炭價格高企，收窄每噸水泥毛利空間。不過，隨著內地並無再實施封城措施，政府全面加強基礎設施建設，預料有助消除行業的不明朗因素。國家發改委表示，宏觀政策要在擴大需求上積極作為，要加快專項債券資金使用和政策性銀行新增信貸投放，推動一批重大項目及早開工建設，保持全年投資穩定增長。今年首7個月，發改委共審批核准固定資產投資項目65個，總投資逾1萬億元人民幣；其中7月份，共審批核准固投項目8個，總投資2,368億元人民幣。
華潤水泥（1313）為華南地區的大型水泥、熟料及混凝土生產商，尤其集中在廣東和廣西。今年上半年，集團的營業額161.17億元，按年下跌20.1%，純利倒退50.3%至18.05億元。煤炭為主要的銷售成本，由於煤炭價格上升，集團於期間生產每噸熟料的平均煤炭成本由2021年同期的121元，增加35.8%至164.3元。整體毛利率由去年同期的31.1%，減少10.6個百分點至20.5%。
今年上半年，集團的水泥、熟料及混凝土對外銷量，分別減少26.3%、增加4.6%和減少23.4%，至3,066.9萬噸、204.1萬噸和539.2萬立方米。不過，期內各產品的平均售價均有所增加，水泥、熟料及混凝土的平均售價分別為每噸406.2元、每噸386.9元及每立方米532.1元，按年分別增加5.4%、28.9%及5.4%。期內，集團的水泥、熟料及混凝土生產線的利用率，分別減少至69.9% 、87.1%和28.8%。
今年6月底，集團尚需投資的擴張計劃的尚未支付資本支出約為208.17億元。今年6月底，每股資產淨值（賬面）按年下跌4.8%至7.48元。現價計，市帳率0.66倍，預測息率約7厘，具有一定吸引力。走勢上，20天線得失而失，惟10天線走高於20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，宜候低4.8元以下吸納，反彈阻力5.5元，不跌穿4.45元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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