黃德几Finance 事 Up Patreon獨家專欄（VIP會員專享）美國出招中概股前途不盡相同
Added 2022-03-13 07:15:05 +0000 UTC滴汗、滴淚丶還是滴血，持有滴滴，真的苦過弟弟Didi⋯⋯
這隻股份由上市開始，從沒有一天看好過，原因很簡單，過去YouTube直播常常說，就是這間公司兩邊不是人，兩邊也不討好。不是嗎？內地政府早已好言相勸，不要急着到海外上市，好了成功上市，內地監管機構，當然不會就此罷休，整改業務沒完沒了。美國監管機構更加是咄咄逼人，未來跌入「被退市」名單，可以說是早已預期的事。
屋漏兼逢連夜雨，來港第二上市回家之路，更加是荊棘滿途，最新消息是，公司未能夠滿足內地監管要求，短期內成功本港第二上市機會渺茫。股價上星期五美國交易時段單日暴跌44%，再創上市新低。
是什麼公司？答案實在呼之欲出，就是網約車公司滴滴出行（DIDI)。
美國證交會上星期四出招，一如上星期文章分析，即使並未納入所謂的黑名單，因為市場擔心名單會陸續加入更多內地企業，那些未有在香港取得上市地位的股份，暴跌壓力可想而知，即使已在香港成功上市的公司，股價同樣顯著受壓。
隨著中概股面臨在美國退市厄運，來港尋求上市，不論是第二上市，還是兩地同步第一上市，以及到內地科創版上市，或許是唯一的兩條出路，
蔚來汽車(NIO)（9866）上星期四，成功在本港完成第二上市。然而。兩地同步第一上市，跟第二上市，又有什麼不同地方呢？答案就是第二上市，並不會發紅新的股份，亦不會籌集新的資金，再加上第二上市，不能成為港股通股份。因此在市況氣氛較好情況下，兩地同步第一上市，絕對會是一個較佳的辦法，除了長遠有機會成為港股通股份，在進行第二地上市時，更可以籌集新資金，情況好像同樣先在美國上市，後來再回歸本港，同樣是同股不同權的理想汽車W(LI)（2015）和小鵬汽車W(XPEV)（9868）。
隨着2024年中概股被美國退市風險持續上升，個別目前在美國上市中概股，最後選擇在當地退市，回歸本港或內地科創版，或許是顯然意見的趨勢。
好像中國平安保險控股旗下金融科技公司金融壹賬通OneConnect Financial Technology Co（OCFT)亦已表明心跡，尋求本港第二上市。
雖然以介紹認識上市的股份，由於主要上市地不在香港，第二市場流動性往往較低，股價波動性往往亦會較高。
還記得亞洲果業（73）這間股份嗎？
當年這家公司通過介紹形式來港上，因招股文件資產淨值，並未計入股份一拆十的變化，導致上市首日股價大幅高開後顯著暴跌。
還有另外一個正面的例子，就是12年前已通過介紹認識在香港上市的保誠（2378），去年成功把握機會在香港增發24億美元股份集資後，成交金額亦有明顯增加。
好了，結論是什麼？
即使是中概股，受到美國證監會出招的影響，也有截然不同的分別。
第一類，情況比較理想，當然就是只在美國發行與托證券ADR，隨時可以跟美國Say Goodbye，好像騰訊控股和比亞迪。
第二類，相對沒有太大影響，就是已成功在本港取得上市地位，大不了在美國退市那些，好像阿里巴巴丶京東丶理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車等。
第三類，就是情況或有轉機，就是憧憬有望短期內，成功在香港第二上市，或兩地同步第一上市的，好像上文提及的金融一帳通。
第四類，情況絕對不許樂觀的，當然就是兩邊不是人，整改未符合內地政府要求，短期內難以回歸香港上市，美國退市壓力卻越來越大，好像滴滴出行。
當然，上述的比較，只是股價短期受到的沽壓有所不同，而不代表短期內沒有沽售壓力。
還有另外一個更重要的因素，當然就是內地監管機構，對這些中概股所屬行業的政策調控，那就是後話了。
