Finance 事 Up Patreon 獨家專欄 作者：黃德几 日期：2022年2月20日 不怕美國政府再出招，最怕中國發改委發功。

美國貿易代表辦公室上星期又推出新名單，這份名為 “2021 Review of

Notorious Markets for Counterfeiting and Piracy”

https://ustr.gov/sites/default/files/IssueAreas/IP/2021%20Notorious%20Markets%20List.pdf

這份長達56頁有關假冒和盜版的「惡名市場」名單，提及中國及內地企業頁數最多，內容絕對遙遙領先其他國家，其中2021 Review of Notorious Markets（Notorious意思是臭名昭著）多間中國企業亦榜上有名，包括AliExpress全球速賣通（阿里巴巴旗下)丶微信電子商務生態系統（騰訊旗下）丶百度網盤丶敦煌網(曾有意在香港上市，但招股文件去年12月已失效）丶拼多多(NASDAQ：PDD)丶淘寶（阿里巴巴旗下），還有內地九個市場，同樣被上述報告批評為，專門製造和生產假貨的市場。無可否認，中美博弈關係，加多兩錢肉緊或許是常識吧。然而，有別於去年「實體清單」Entity List，由於美國企業不能跟名單內企業做生意，除非得到特別批准，又例如早前藍籌股藥明生物（2269）被納入「不確定」清單，某程度上亦只一面黃牌，對股價造成沉重壓力，或多或少是因為這公司有近半營業收入來自北美洲。

話說回來，這份「惡名市場」名單又是什麼？這份由美國貿易代表辦公室，於2006年開始制定名單，目的是為保護美國企業以及工人，免受到平價假冒產品影響，繪形繪聲地說就是一份「冇牙老虎」式調查報告。即使個別海外公司，被納入這個惡名市場名單，除非這些公司有大量生意在美國境內進行，又或者有關公司在美國上市，否則其實沒有什麼重大影響。

直到上週五下午二時許，外電傳來內地監管部門「出招」消息，國家發展改革委等多個部門刊發《關於促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》通知，提及多項緩解受疫情影響行業的措施，最引來市場關注的是，引導外賣等互聯網平台企業，進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本。此外，引導互聯網平台企業，對疫情中高風險地區，縣級行政區域內餐飲企業，給予階段性商戶服務費優惠。一言以蔽之，就是要美團和餓了麼等送餐平台，乖乖遵守共同富裕原則減價「讓利」。

收到上述消息拖累，恆指成份股美團股價暴跌15%，單日市值蒸發260億美元，股價跌至一年多以來低位。擁有餓了麼的阿里巴巴跌幅則相對溫和。

話說美團當年上市，公司安排了管理層跟一種股評人會面，其實只有六位股評人獲得邀請參加那一次晚飯聚會，第一次跟美團創辦人王興見面，席間我們閑談時，他更娓娓道來其精彩的創業經歷。

王興多年來創業之路，可說是荊棘滿途，過關斬將，2001年在清華大學畢業後，2004年原本在美國就讀電子計算機工程博士學位，決定放棄學業回國創業，先後做過兩個項目，分別是「多多友」及「游子圖」，及後看到Social Networking Service網站Friendster（某程度上亦是Facebook的啟蒙者）在美國取得成功，繼而創辦了校內網，雖然短短三個月，便吸引了三萬名用戶，但由於缺乏資金，只好把網站賣給千橡互動集團，及後發展成為人人網，這家公司更在2011年5月4日在美國紐約證券交易所上市，上市初期市值曾一度超越一眾美國上市的中國概念股，當年股價最高峰市值僅次於百度Baidu，惟業務和股價表現，同樣未如理想。時至今日，王興創辦的美團，不但已成為恒生指數成份股，根據福布斯全球富豪排名，更以150億元美元，排名第128位。

回看美團基本面，2021年第三季集團處理超過40億次食品外賣交易，包括商戶佣金、客戶支付配送費，在線營銷服務費，業務收入總額高達265億人民幣，按年增長28%。

美團餐飲外賣業務，當季實現營業利潤8.76億元人民幣。然而，在業績轉虧為盈的背後，公司還要拿出更多資金，改善數百萬外賣員和提高福利水平。去年秋季，監管機構多謝次約談美團，要求其改善員工工作條件。

不過，無論如何了不起的人，總會有一些盲點，有時候做錯決定，亦有講錯說話的時候。大家還記得嗎？去年五月王興在社交平台「飯否」發帖上，內容是古詩《焚書坑》，全詩為：「竹帛煙銷帝業虛，關河空鎖祖龍居。坑灰未冷山東亂，劉項原來不讀書。」詩句內容大致上是嘲諷秦始皇視讀書人為最大危機，但最終推翻秦朝並不是讀書人。

方丈是否很小氣？要付出什麼代價？當然就是乖乖支付罰款，去年美團因從事反競爭行為，而被罰款逾5.33億美元。面對共同富裕大趨勢，王興去年宣布把其持有美團一成持股轉讓至慈善基金。

現價或許已反映上述的負面因素，再大跌的空間或許不大。

看我近來沒有建議大家買，就知這隻股票「乜嘢料啦」。