dickiewong

仲有韓文🤩

斯洛伐文媒體嘅訪問，我真係第一次做🤩

Hong Kong stocks hit 13-year low as Chinese growth slows Hang Seng index falls as much as 3% to lowest level since May 2009

Shares in Hong Kong dropped to their lowest level since the end of the global financial crisis as investors reacted to the city’s economic recovery plans and the 20th Chinese Communist party congress in Beijing, where President Xi Jinping is expected to secure a third term.

The benchmark Hang Seng index fell as much as 3 per cent to its lowest level since May 2009, while the China Enterprises index of large mainland companies listed in the city fell as much as 3.3 per cent

The Hang Seng Tech index was also down as much as 4.8 per cent after the Nasdaq Golden Dragon index, which tracks Chinese tech groups trading in the US, closed trading on Wednesday down more than 7 per cent.

Hong Kong’s equities have underperformed US and European markets this year as geopolitical tension between Beijing and Washington rises. Shares have also suffered from a regulatory assault on the tech industry in China, where a real estate crisis is weighing on economic growth.

Thursday’s declines come after Hong Kong leader John Lee’s inaugural policy address on Wednesday, in which he unveiled measures to attract international business and talent but stopped short of scrapping inbound travel or social distancing restrictions related to the Covid-19 pandemic.

Investors have also been closely watching China’s Communist party congress, which some analysts had hoped might include the announcement of economic stimulus or some easing of Xi’s disruptive zero-Covid strategy.

Retail investors take shelter in cash after stock market rout

Dickie Wong, head of research at Kingston Securities in Hong Kong, said many traders had been betting that Lee would announce substantial relief measures for the city’s embattled property market but were disappointed.

“Basically there were no new substantial measures [on real estate],” Wong said, adding the negative market sentiment was compounded by Beijing’s decision to delay the publication of China’s third-quarter economic growth readings this week.

“This creates uncertainty,” he said. “No matter how the economy performed in the third quarter, investors still want a clear picture.”

Brokers were also sceptical about Lee’s measures, including proposed changes to listing requirements, intended to bolster activity on Hong Kong’s stock market, where fundraising from initial public offerings is down 76 per cent compared with a year ago at $5.9bn, according to data from Dealogic.

Hong Kong stocks hit 13-year low as Alibaba, Tencent pressure index near 16,000-mark, yuan slumps on China growth worries, Fed rate outlook The Hang Seng Index slumps to the lowest level since April 2009 as tech losses put the 16,000 threshold under pressure The offshore yuan depreciates to the weakest level since August 2010 on slowdown concerns, Fed tightening bias

Hong Kong stocks slumped to the lowest level in more than 13 years while the offshore yuan weakened to a multi-year low amid growing concerns about China’s economic slowdown and faster rate increases in the US.

The Hang Seng Index slipped 1.4 per cent to 16,280.22 at the close of Thursday trading, a level not seen since April 2009. The Tech index fell 2.4 per cent while the Shanghai Composite closed 0.3 per cent lower. An index tracking US-listed Chinese stocks plunged overnight to a nine-year low.

Alibaba Group Holding tumbled 4.1 per cent to HK$69.75, Tencent Holdings lost 4.7 per cent to HK$232.60, JD.com weakened 4 per cent to HK$161.60 and Baidu tanked 8.5 per cent to HK$91.10. Electric-car producers Xpeng, Nio and Li Auto slid by 3.8 per cent to 5.2 per cent, after Tesla’s sales missed consensus estimates.

“It’s a panic sell we haven’t seen in years,” said Dickie Wong, executive director of research at Kingston Securities in Hong Kong. The depreciating yuan and delayed economy data in China are also spooking traders, he said.

Singtao 《隨几應變》21 OCT 2022

昨日收到為數不少記者朋友來電，絕大部份都是海外媒體，問及對於香港股市跌至13年半低位有什麼看法？

坦白說，用完美風暴來形容實在不為過，俄烏戰爭持續加劇，施政報告雖然有很多新思維，但完全沒有「撤辣」，加上加息周期，地產股急跌，實在是意料中事，二十大如火如荼進行，在這個真空期，國家統計局延遲發佈上季經濟數據，種種因素成為港股持續暴跌原因。

星期四中午筆者在個人YouTube頻道《Finance事Up 》曾作出這樣的預測，若果以技術分析，打歷年熊市低位，包括亞洲金融風暴、沙士和金融海嘯，不難發現延伸的支持為剛剛好就是歐債危機低位，接近16,000點至16,200點水平，信不信由你若果屆時指數真的跌至這個位置，14日RSI相對強弱指數亦有機會出現「三底背馳 」終極見底訊號。當然技術分析往往只可以用作輔助和參考，但往往有其巧妙地方。

轉個話題，今日會為大家分析一隻，低個位數市盈率，接近相位數收益率防守性股份。豐盛生活服務（331）近年透過收購，逐步擴展綜合生活服務，已成為重要的收入來源。截至今年6月底止年度，集團的收入69.67億元，按年增加8%，純利倒退14.3%至5.03億元；若撇除期內3.4億元的政府補助、洗衣業務相關虧損4,580萬元，以及收購事項的一次性專業費用1,410萬元，經調整純利為4.15億元，按年增加35.2%。期內，毛利下跌12.6%至9.93億元，整體毛利率由17.6%下跌3.4個百分點至14.2%，主要由於新冠病毒相關政府補助減少；而撇除政府補助後的毛利，則按年增加14.7%至9.49億元。

綜合生活服務包括提供清潔服務和保安護衛及活動服務，年度的分部收入按年上升8.5%至32.53億元，佔總收入的46.7%；分部毛利4.34億元，佔比為43.8%，分部毛利率為13.4%。於今年6月底，綜合生活服務分部的合約金額總值合計為76.43億元，而未完成合約總額為44.15億元。至於機電工程服務，涵蓋各類型建築物及設施，包括政府建築物及設施、寫字樓、商場和酒店等；分部收入增加7.9%至30.18億元，收入佔比約43.3%。今年6月底，機電工程服務的合約總金額合計90.09億元，而未完成合約總額為50.85億元。

按地域劃分，自香港、內地和澳門的收入，分別佔總額的87.9%、8.1%和4%。集團的財務穩健，今年6月底，現金及銀行結餘總額7.67億元，債務總額4.03億元，現金結餘淨額增加至3.64億元。集團派末期息每股24.1仙，按年增加49.7%，連同中期息20.9仙，年度派息45仙，派息率為41%；現價計，預測股息率約8.9厘，具有一定吸引力。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

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Stock market 21-10-2022 恒指有望16,000點至16,200點水平企穩

恒生指數週四受壓，低開280點跌幅逐步擴大至500點，一度低見16,010點，見近13年半低位，尾市跌幅收窄，收市跌231點至16,280點，繼續是自2011年以來的收市低位，成交金額增加至1,267億元。本港的施政報告雖然有很多新思維，但完全沒有「撤辣」，加上加息周期，地產股急跌，實在是意料中事。中共二十大如火如荼進行，在這個真空期，國家統計局延遲發佈上季經濟數據，種種因素成為港股持續暴跌原因。

若果以技術分析，歷年熊市低位，包括亞洲金融風暴、沙士和金融海嘯，不難發現延伸的支持為剛剛好就是歐債危機低位，接近16,000點至16,200點水平。若果屆時指數真的跌至這個位置，14日RSI相對強弱指數亦有機會出現「三底背馳 」終極見底訊號。當然技術分析往往只可以用作輔助和參考，但往往有其巧妙地方。

有傳內地正研究縮減入境隔離時間至「2+5」，國航（753）升3.3%至5.92元，東航（670）和南航（1055）分別升2.2%和1.9%。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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Wenweipo (6618) 21-10-2022 京東健康活躍用戶持續增加

中國市場監管總局早前發布《藥品網絡銷售監督管理辦法》，當中提出指引明確第三方平台責任，並提供3個月的寬限期，有助緩解市場對監管的不確定性。京東健康（6618）為內地大型的在線醫療健康平台，借助母公司京東集團（9618）廣泛的供應鏈和全國性網絡進行直銷，有望產生協同效應。另外，集團在2021年首次推出其線上寵物醫院，今年上半年與京東集團簽訂寵物健康品類資產收購協議，為用戶提供更全面的寵物醫療健康一站式解決方案。

今年上半年，集團的收入202.25億元（人民幣，下同），按年增加48.3%，並成功扭虧為盈，錄得純利2.24億元，去年同期虧損4.55億元；非國際財務報告準則盈利12.11億元，按年上升82%。不過，受產品組合變動及促銷影響，整體毛利率由去年同期的24.3%，下降2.5個百分點至21.8%。期內，醫藥和健康產品銷售的收入增加48.6%至174.82億元，平台、廣告及其他服務的收入上升46.2%至27.43億元，分別佔總收入的86.4%和13.6%。

截至今年6月底，集團的年度活躍用戶數量1.31億，按年淨增加2,270萬，而期內日均諮詢量快速增長，已超過25萬。今年6月底，有超過1,000家服務商家入駐集團的平台，覆蓋全國範圍內超過500個城市和地區的4萬家線下門店。另外，截至今年6月底，集團使用京東物流全國範圍內的20個藥品倉庫和超過450個非藥品倉庫。集團的藥品「自營冷鏈」能力已覆蓋超240個城市，繼續擴充冷鏈藥品種類和履約能力。

走勢上，昨日呈「大陽燭」重上10天和20天線，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，短線走勢料有改善，宜候低45元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力55元，不跌穿38元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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10月20日星期四 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容，特別發放予所有會員) Part 2

美國總統拜登週三表示，他將繼續動用緊急石油儲備，以應對全球石油市場面臨的新衝擊。石油行業組織則認為，拜登的政策只會加劇石油短缺問題。
美國聯準會在週三的一份報告中說，面對高通膨和利率上升，美國企業對經濟狀況的預期變得更加悲觀。

特斯拉公布了接近創紀錄水準的財季利潤紀錄水準的財季利潤，但收入不及預期，華爾街對這家公司在全球經濟不確定性中實現今年成長目標的能力日益不安。馬斯克表示，特斯拉可能會進行50億-100億美元的股票回購。

俄羅斯支持的當局週三開始將烏克蘭平民撤離被占領的赫爾松市，同時莫斯科宣布在烏克蘭被占領的地區實行戒嚴，目前克里姆林宮正試圖加強對基輔收復的領土的控制。

香港證券交易所計劃制定新的規則，允許一些尚未盈利或業績支持的先進科技公司上市，這是其為提高IPO數量所做的最新努力。由於IPO放緩，該交易所今年的利潤下降。

有消息稱六大行將提供至少6,000億元房地產融資支持，對此，有頭部民企融資負責人和多家銀行表示，消息屬實，國企、央企及優質民企是此輪新增融資額度主要對象。先前有媒體報導，9月底，包括工、建、中行等傳達監管部門通知，要求各地分行加大對房地產融資支持力度，指標為要求每家大行在年內至少增加1,000億元對房地產融資，形式包括房地產開發貸、居民按揭貸，以及投資房地產開發商的債券。

第一財經報道，近日多家銀行召開了相關會議部署四季度重點工作，做好信貸投放是當前一項重要任務，宣布的主要措施包括，將放寬重點領域的信貸准入條件、降低企業貸款利率，製造業、戰略新興產業、普惠小微企業、科技型企業、綠色信貸等是主要發力方向。在此背景下，業內普遍樂觀看待四季度信貸數據。

證券時報報道，記者獲悉，中國結算已完成首輪個人養老金基金行業平台系統對接驗收測試工作，多家頭部券商相繼在App上線了個人養老金投資預約功能。對於券商而言，開展個人養老金產品代銷業務將為財富管理業務帶來新增量。業內人士認為，與銀行、基金等機構相比，券商的競爭優勢是以投顧專業能力打造的一站式資產配置。

美國勞工部將公布截至10月15日的當週申請失業救濟的人數報告。首次申請失業救濟人數是裁員的一個指標，在前一週略有上升，但仍接近2019年的週度均值約21.8萬人。

美國全國地產經紀商協會將公布9月份二手房銷售情況。8月份成屋銷售連續第七個月下降，經季節性因素調整後折合成年率為480萬套，為2020年5月以來的最低水準。

10月20日星期四 Finance事Updated 聲音專欄 （VIP會員內容，特別發放予高級會員)

10月20日星期四 Finance事Updated 聲音專欄 （VIP會員內容，特別發放予高級會員) 

10月20日星期四 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容)

國際要聞
* 聯儲會在褐皮書中表示，美國經濟總體成長緩和，但不同地區的表現喜憂參半，兩個聯儲轄區的經濟活動放慢
** 聖路易斯聯儲行長預計聯儲會將在明年初結束「前置性」的激進加息，其暗示目前無需將利率推升至高於官員們預期的水平
** 明尼阿波利斯聯儲行長：若證據顯示核心通膨放緩，可能明年某個時候暫停加息
* 新一輪拋售浪潮推動2年期和5年期美國國債殖利率盤中升至15年新高，市場提高對利率峰值水平的預期也對長期國債構成拖累
* 日圓兌美元在美國時段尾盤逼近150關口，交易員高度警惕東京當局干預風險
* 英國政府再現戲劇性一幕，內政大臣Braverman因在手機上分享秘密文件而被解職，與首相特拉斯不和的Grant Shapps接替該內閣職位
* 因議會紛爭，一度傳出保守黨首席黨鞭及其副手辭職消息，但英國首相新聞辦公室表示他們將會留任
* 英國政局動盪不安 交易員倉皇逃離國債市場
* 特斯拉第三財季銷售低於華爾街預期，因美元走強且生產和交付方面遭遇瓶頸
* 歐洲央行管委Vasle表示，10月和12月會議上都應該加息75個基點
* 美國總統拜登宣布再投放1,500萬桶戰略石油儲備，並稱或加大投放以進一步降低汽油價格
* 普丁下令俄烏邊境地區全面提高安防並對吞併的烏克蘭四地延長戒嚴。
據國際文傳電訊社報導，俄羅斯占領當局將從烏克蘭赫爾松市撤到第聶伯河對岸地區
* 美國9月份新屋開工數下降，抵押貸款利率拖累需求。30年期抵押貸款利率攀升至6.94%，創2002年以來最高水平
* 加拿大9月份通膨率高於預期，可能迫使央行繼續激進加息
* 世界鋼鐵協會：今年全球鋼鐵使用量料將下滑，因為中國、俄羅斯、歐盟前景均不景氣
* 歐盟委員會副主席表示，將在明年第一季度提出電力市場新模式設計方案，讓電價和天然氣脫鉤

大中華新聞
* 因經濟前景存憂且二十大期間新冠感染人數增加，中概股市場金龍中國指數創逾九年收盤最低，7.1%的跌幅為5月9日以來單日最大，抹去自3月北京當局宣布穩市場措施以來的全部漲幅
*《南華早報》：據悉下一屆中共中央政治局常委會至多將有四個新面孔，總理李克強可能退出常委會
* 推薦閱讀今日論市：中國資產創新低最不能怪的就是聯儲會
* 上海將在市中心附近興建防疫隔離設施，可容納3250張床位
* 摩根士丹利策略師認為，投資者可能對中國新冠防疫政策的走向過於悲觀，政策放鬆的時間或早於市場預期

* 香港交易所計畫降低特專科技公司IPO營收要求，以期重振香港IPO市場，同時呼應內地關於發展尖端科技的目標
* 香港金管局買入30.62億港元本幣以捍衛聯繫匯率
* 俄羅斯央行：俄羅斯恢復了通過鐵路向中國輸送石油
* 復星國際旗下子公司擬以至多160億元出售與南鋼集團成立的合資公司60%股權。復星國際申請10月20日在港交所復牌
* 中國農業銀行子公司農銀理財獲准與法國巴黎資產管理控股籌建合資理財公司，農銀理財和法巴資管出資比例將分別為49%和51%
* 雅居樂集團稱已全數贖回附屬公司非公開發行的總額15億元人民幣境內公司債券
* 時代中國控股債券持有人稱，在寬限期內收到了美元債券利息
* 日經：據悉美國與台灣商討聯合生產美式武器

歐美市場一覽
* 美國股市：面對飆升的美債收益率，美股反彈勢頭在股災35周年這一天戛然而止。特斯拉因銷售數據令人失望盤後下跌，可能對市場情緒造成進一步打壓
** 標普500指數下跌0.7%，報3695.16點
** 道瓊斯工業平均指數下跌0.3%，報30423.81點
** 納斯達克綜合指數下跌0.9%，報10680.51點
* 中概股：金龍中國指數跌至逾九年收盤最低，創5月9日以來最大單日跌幅。蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車和嗶哩嗶哩是當天表現最差的個股，跌幅均超過10%
** 紐約梅隆銀行中國ADR指數下跌6.9%, 報262.66點
** 金龍中國指數下跌7.1%, 報5122.25點
** 德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股基金下跌2.5%, 報26.31美元
** 安碩中國大型股ETF下跌4.2%, 報23.66美元
** 安碩MSCI中國ETF下跌4.1%, 報39.3美元
* 美國債市：新一輪拋售浪潮推動2年期和5年期國債殖利率盤中升至15年新高，市場提高對利率峰值水平的預期也對長期國債構成拖累
** 2年期國債收益率上漲12.77個基點，報4.5563%
** 5年期國債收益率上漲13.51個基點，報4.3568%
** 10年期國債收益率上漲12.69個基點，報4.1335%
** 30年期國債收益率上漲9.52個基點，報4.1249%
* 外匯市場：美元追隨美債殖利率漲勢，市場猜測聯儲會將保持鷹派立場。英鎊下跌，英國通膨率高於預期令人擔心物價持續上漲將導致經濟衰退持續更久。離岸人民幣跌至紀錄低點
** 彭博美元匯率指數上漲0.62%
** 歐元/美元下跌0.86%，報0.9773美元
** 美元/日圓上漲0.43%，報149.9日圓
** 英鎊/美元下跌0.89%，報1.1219美元
** 澳元/美元下跌0.62%，報0.627美元
** 歐元/英鎊基本持平，報0.87119英鎊
** 美元/離岸人民幣紐約尾盤報7.2683元，較上日紐約尾盤上漲0.61%
** 美元/在岸人民幣夜盤交易結束時報7.2279元，較上日夜盤結束時上漲0.42%
** 據台北外匯，美元/台幣上漲0.09%，報32.022元台幣
* 歐洲股債：英國長期國債走高，央行定於下月開始的出售債券操作中不包括長期國債
** 斯托克歐洲600指數下跌0.5%，報397.73點
** 英國富時100指數下跌0.2%，報6,924.99點
** 法國CAC 40指數下跌0.4%，報6,040.72點
** 德國DAX指數下跌0.2%，報12,741.41點
** 英國10年期國債收益率下跌7.2個基點，報3.878%
** 德國10年期國債收益率上漲9.1個基點，報2.376%
** 法國10年期國債收益率上漲9.1個基點，報2.950%
** 義大利10年期國債收益率上漲8.1個基點，報4.773%
* 能源：油價上漲，拜登雖然證實美國將釋放1500萬桶戰略儲備石油，但沒有宣布任何其他可能壓低油價的措施
** WTI原油期貨上漲3.3%，報85.55美元/桶
** ICE布倫特原油期貨上漲2.6%，報92.41美元/桶
** NYMEX汽油期貨上漲4.0%，報2.6522美元/加侖
** NYMEX柴油期貨下跌2.2%，報3.9043美元/加侖
** NYMEX天然氣期貨下跌4.9%，報5.4620美元/百萬英熱單位
* 金屬：由於對中國經濟的擔憂仍是市場關注焦點，而且倫敦鋁庫存繼續
上升，期鋁下跌。美債殖利率和美元飆升拖累黃金跌至逾三周低點
** COMEX期金下跌1.3%，報1,634.20美元/盎司
** COMEX期銀下跌1.3%，報18.3590美元/盎司
** NYMEX鉑金期貨下跌2.9%，報881.10美元/盎司
** LME期銅下跌0.5%，報7,386.50美元/噸
** LME期鋁下跌1.0%，報2,170.50美元/噸
** LME期鋅上漲1.2%，報2,899.00美元/噸

經濟數據日程（預估為彭博調查所得預估中值；北京時間）
* 07:50：日本9月貿易餘額（預估為逆差21547億日圓，前值為逆差28173億日圓）
* 07:50：日本9月出口同比（預估為26.6%，前值為22.1%）
* 08:30：澳大利亞9月就業人數變動（預估為成長2.5萬，前值為成長3.35萬）
* 08:30：澳大利亞9月失業率（預估為3.5%，前值為3.5%）
* 09:00：中國9月環球銀行金融電信協會(SWIFT)人民幣追蹤指標（前值為2.31%）
* 16:00：台灣9月外銷訂單同比（預估為-4.9%，前值為2.0%）
* 16:30：香港9月失業率（預估為4.0%，前值為4.1%）
* 20:30：美國10月費城聯儲製造業指數（預估為-5.0，前值為-9.9）
* 20:30：美國上周首次申領失業救濟人數（預估為23.2萬，前值為22.8
萬）
* 22:00：美國9月中古屋銷量年率（預估為470萬，前值為480萬）
* 22:00：美國9月世界大型企業研究會領先指數（預估為-0.3%，前值為-0.3%）

央行和政府動態（北京時間）
* 09:15：中國1年期貸款市場報價利率（預估為3.65%，現值為3.65%）
* 09:15：中國5年期貸款市場報價利率（預估為4.3%，現值為4.3%）
* 15:20：印尼央行利率決策（預估為4.75%，現值為4.25%）
* 16:30：英國央行副行長Broadbent講話
* 20日00:00：美國費城聯儲行長Harker講話
* 20日00:10：歐洲央行管委、西班牙央行行長De Cos講話
* 20日01:30：聯儲會理事Jefferson講話
* 20日01:45：聯儲會理事Cook講話
* 20日02:05：聯儲會理事Bowman講話
* 20-22日：中共第二十次全國代表大會

債券發行日程（北京時間）
* 09:30：中國河北省政府擬發25.88億元5年專項債券、7500萬元5年專項債券、4.48億元7年專項債券等
* 10:30：中國黑龍江省政府擬發3億元10年專項債券、5200萬元10年專項債券、7300萬元15年專項債券等
* 15:00：中國海南省政府擬發28.7億元7年專項債券、33.53億元10年專項債券、1.75億元20年專項債券等
* 23:30：美國擬發650億美元4周期國庫券、550億美元8周期國庫券
* 20日：中國國家開發銀行擬續發3年金融債券、20年金融債券
* 20日：中國進出口銀行擬續發1年金融債券、3年金融債券、5年金融債券
* 21日01:00：美國擬發210億美元5年期通膨保值國債

Headline Weekly Stockpick (390) 20-10-2022 中鐵整固後有望再上

中央再加碼穩經濟，推出一攬子政策措施，預期基建投資項目將持續受到國家政策支撐。中國中鐵（390）今年上半年，集團實現新簽合同額上升17.2%至12,119.4億元（人民幣，下同），其中傳統基建市場方面，鐵路市場完成新簽合同額992.8億元，繼續保持龍頭地位。今年6月底，未完合同額51,166.6億元，較2021年底增加12.6%。

集團在9月中公佈，近期中標38項重大工程，工程中標價合計 911.78億元（人民幣，下同），佔集團中國會計準則下去年營業收入的8.52%。另外，集團積極拓展其他範疇，在水利水電、機場工程等業務經營成果提升顯着。集團早前公佈，以注入兩項資產予合資公司中鐵雲南建設投資，以認繳合資公司新增註冊資本272.84億元，以佔公資公司70.51%股權。

走勢上，自10月底起股價窄幅上落，目前失守各主要平均線，惟STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，可考慮3.75元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力4.5元，不跌穿3.5元續持有。

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Aastocks (1910) 20-10-2022 新秀麗上半年扭虧為盈 毛利率擴張

隨著全球疫苗接種率提升，各國逐步放寬社交隔離和旅遊限制，有助旅遊相關產品需求大增。新秀麗（1910）為全球最大的旅遊行李箱公司，核心旅遊品牌包括新秀麗、Tumi和American Tourister等。受累於新冠肺炎疫情，集團2020年度虧損12.78億美元，不過在2021年度成功扭虧為盈，錄得純利1,430萬美元。今年上半年，集團扭虧為盈，錄得純利5,630萬美元，而去年同期虧損1.43億美元，反映集團正逐步走出疫情的陰霾。

今年上半年，集團的銷售淨額12.7億美元，按年上升59%，經營溢利和經調整EBITDA成功改善為正數，分別為1.6億美元和1.96億美元。整體毛利率上升4.9個百分點至55.7%，主要由於銷售淨額增加、上調產品價格，以緩和產品、貨運及關稅成本的升幅，以及促銷折扣降低。以地區劃分，按不變匯率基準計算，北美洲、亞洲、歐洲和拉丁美洲的銷售淨額分別增加1.4%（經撇除 Speck則增長66.2%）、34%（經撇除中國於2022年和2021年第二季度的銷售淨額則增長53.9%）、159.5%（經撇除俄羅斯則增長180.1%）和151.1%。

以品牌劃分，今年上半年核心品牌新秀麗、Tumi和American Tourister的銷售淨額分別按年增長84.2%、50.6%和91.7%；與2019年上半年相比，新秀麗銷售淨額的復甦步伐最為強勁，2022年上半年銷售淨額下降16.9%，而Tumi和American Tourister的銷售淨額分別下降20.3%和22.5%。今年上半年，集團淨減少42家自營零售店（其中37家位於俄羅斯永久關閉），今年6月底自營零售店的總數為963家。

走勢上，自9月中起形成下降軌，目前跌穿多條主平均線，STC%K線跌穿%D線，MACD維持熊差距，宜候低250天線約17元吸納，反彈阻力19.5元，不跌16元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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ETNET Stockpick (688) 20-10-2022 中海外財務表現穩健 整固後有望造好

內地房地產商相繼陷入債務問題，連同經濟面臨下行壓力，政策調控房地產市場，令市場對內房股卻步。日前有報導指，內地多家房企擬再發行由中債信用增進公司全額擔保票據，一度帶動內房股昨日造好，惟旭輝（884）的債務違約消息，令市場再度內房的流動性問題。另外，中共二十大報告不再提及「房住不炒」，而部份城市相繼推出放寬政策，例如寧波進一步放寬市區落戶條件、內地多個城市為樓市去庫存鼓勵商品房「團購」活動等。不過，內房行業的信用風險前景有待消化，因此具國企背景、較強的資產負債表的中海外（688），值得看高一線。

今年9月份，中國海外系列公司的合約物業銷售金額228.26億元（人民幣，下同），按年上升12%，相應的已售樓面面積約123.88萬平方米，按年增加12.4%。今年首9個月，中國海外系列公司累計合約物業銷售金額2,013.03億元，相應的累計已售樓面面積922.65萬平方米，分別按年下跌26.9%及34%。截至今年9月底，中國海外系列公司錄得已認購物業銷售約178.21億元，預期將於往後數月內轉化為合約物業銷售。

今年上半年，集團的營業額1,037.89億元，按年下跌3.8%，純利倒退19.4%至167.43億元。期內，物業發展的收入下跌4%至1,008.49億元，佔總收入的97.2%。今年6月底，集團系列公司合計土地儲備達7,439萬平方米。今年9月，集團在北京及寧波共收購四幅地塊，應佔樓面面積合共約54萬平方米；就相關土地收購應付的土地出讓金163.62億元。今年首9個月，集團收購的土地累計應佔樓面面積約527.97萬平方米，累計應付的土地出讓金約745.22億元。

集團整體財務表現穩定，今年6月底銀行結餘及現金為1,253.2億元，加上未動用銀行授信額度573.7億元，可動用資金達1,826.9億元；集團的銀行及其他借貸為1,722.1億元而擔保票據及公司債券則為976.1億元，總借貸為2,698.2億元。今年6月底，集團資產負債率59% ，淨借貸比率41% ，繼續保持在「綠檔」，遠較大部份同業為低。

走勢上，自9月中起形成下降軌，目前失守各主要平均線，惟STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料有改善，宜候低20.5元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力23.4元，不跌穿18.5元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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Mingpao stockpick (293) 20-10-2022 國泰受惠行業需求復甦

面對新冠病毒疫情持續逾兩年，困擾全球的航空業，惟隨著各地逐步放寬旅遊限制及檢疫要求。本港近期疫情穩定，港府多項防疫措施已相繼放寬，早前已降低抵港人士的酒店檢疫要求，客運量有望回升。國泰航空（293）以本港為基地的國際航空公司，早前公佈未來兩個月將會大幅增加1,900班航班，特別是受歡迎的紅點，包括東京、大阪和倫敦，業績有望否極泰來。

國泰航空今年9月份，載客26.6萬人次，按年增加101.7%，但相比疫情前2019年9月的水平下跌89%。收入乘客千米數按年上升102.2%，但與2019年9月相比則減少84.1%。乘客運載率增加26.7個百分點至72.5%，以可用座位千米數計算的運力按年增加27.8%，與2019年9月相比下跌83.8%；客運運力約為疫情前的16%水平。今年首九個月，載客人次按年增加124.7%，運力上升6.7%，而收入乘客千米數則上升130.6%。

至於貨運方面，國泰9月份運載10.4萬公噸貨物，按年減少20.6%，與2019年9月相比減少39.7%，月內的貨物收入噸千米數按年減少28.3%，運載率下跌13.3個百分點至66.4%；今年首9個月，載貨量按年下跌9.8%，運力減少23.7%，而貨物收入噸千米數則下跌31.8%。今年上半年，集團虧損49.99億元，較2021年上半年虧損75.65億元，大幅收窄33.9%。在燃油對沖方面，今年上半年平均飛機燃油價格按年增幅85.1%，惟燃油對沖收益按年增加2.2倍至19.88億元，令燃油成本淨額按年增加14%至26.3億元。

走勢上，自9月中形成下下降軌，目前失守多條主要平均線，STC%K線跌穿%D線，MACD維持熊差距，短線跌勢有望喘穩，可考慮7.5元以下水平吸納，反彈目標9元，跌穿$7.2離場。

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理想汽車下調第三季交付預期

理想汽車下調第三季交付預期，有原本27,000架至29,000架，下調至25,000架，情況真的不太理想。公司解釋，動態清零以及供應鏈問題導致。客觀而言，三大汽車新勢力，股價長期持續下降趨勢，除了反映估值高，就是交付情況未如理想，估計短期仍然會繼續向下尋底。

10月19日星期三 Finance事Updated 大行評級及股市焦點（VIP會員內容)

大行評級
* 北京汽車 (1958 HK): 滙豐將北京汽車H股評級上調至持有；目標價1.74港元
* 粵海投資 (270 HK): 摩根大通證券將粵海投資評級上調至超配；目標價8港元

股市焦點
* 蘋果供應鏈：蘋果推出全新升級版iPad系列及更低價格4K機上盒。此外，據報該公司正在削減iPhone 14 Plus產量
* 金輝集團(137 HK)：金輝集團出售兩艘船舶，部分所得款項用於償還船舶按揭貸款
* 紫金礦業 (2899 HK，601899 CH): 紫金礦業將出資3.6億美元收購蘇裡南Rosebel金礦項目
* 中國太保 (2601 HK，601601 CH): 中國太保1-9月累計壽險保費收入1,897億元人民幣
* 俄鋁 (486 HK): 俄鋁將於10月底發行人民幣計價債券
* 碧桂園 (2007 HK)，龍湖集團(960 HK): 龍湖集團和碧桂園據悉計畫再度發行中債信用增進擔保票據

10月19日星期三 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容)

國際要聞

* 明尼阿波利斯聯儲行長表示，如果基準利率達到4.5%-4.75%時核心通膨仍然持續升高，那麼緊縮政策還要進行下去
** 亞特蘭大聯儲行長：除非能夠控制住通膨，否則聯儲會實現充分就業的過程會較為艱難
** 美國9月工廠產能利用率升至逾20年高位，或意味著通膨短期內下降無望
** 推薦閱讀：即便美國通膨率仍在爬升 華爾街經濟學家預計其將大幅下滑
* 英國央行將於11月1日開始出售英國國債，初始階段不包含長期債券
** 英國央行稱，負債驅動型投資基金自市場暴跌以來籌集了數百億英鎊資金，目前處於更可持續的狀態
* 美國9月份製造業產值連續第三個月成長；10月住宅建築商信心指數跌至逾兩年低點，創1985年有記錄以來最長連降
* 美國政府官員透露，拜登將於周三宣布計畫釋放1500萬桶戰略石油儲備，並可能考慮今年冬季再大幅增加
** OPEC+為減產決定辯護，稱全球經濟衰退風險上升令減產勢在必行
* 蘋果推出升級版iPad系列和更低價格的4K電視機上盒，最新的iPad Pro將搭載速度更快的M2晶片，入門級iPad的外觀將有較大改變
** 據報蘋果正在削減iPhone 14 Plus產量，已通知至少一家中國製造商立即停止生產iPhone 14 Plus零組件
* 華爾街第三季度利率和外匯交易員業績創歷年同期最佳，五大銀行的固定收益交易收入飆升22%
** 財報顯示華爾街第三季度繼續招兵買馬，高盛員工人數同比成長14%，六大行中只有富國減員
* 美國銀行調查顯示，基金經理對股市和全球成長的信心喪失殆盡，或為2023年股市上漲鋪平道路；認為美元被高估的受訪者比例達到創紀錄水平
* 歐洲央行管委Makhlouf預計，歐元區薪資成長可能在一定程度上追趕飆升的通膨
** 德國央行行長Nagel表示，歐洲央行應該儘快啟動縮表以對抗通貨膨脹
** 彭博經濟研究預計，歐洲央行可能會在10月27日的會議上討論量化緊縮的時間，實際縮表將於明年3月份啟動
* 據悉歐盟將推出一項新的應急方案來應對能源危機，但由於政治分歧和對供應安全的擔憂，該組織將避免立即實施天然氣價格上限
* 日本的美國國債持有量在8月份降至2019年末以來最低水平，中國的美債持有量小幅增加18億美元
* 路透：據悉伊朗已同意向俄羅斯提供飛彈和更多無人機
* 推薦閱讀華府動態：馬斯克遭參議員指責其依賴中國

大中華新聞
* 香港特首李家超周三將發布其上任以來首份施政報告，預計宣布的措施中可能包括放寬房地產稅和簽證限制
** 《南華早報》報導，李家超可能宣布對從海外頂尖大學畢業的求職者給予2年期簽證
* 據香港政府公報，從10月20日起，公眾場所聚集人數上限放寬至12人，還將容許在餐飲處所、酒館、夜店等室內進行現場表演及跳舞活動
* 知情人士透露，中國包括GDP在內的多項經濟數據延期發布可能與中共「二十大」正在召開，且大會期間採取嚴格防疫措施的影響有關
** 推薦閱讀今日論市：習近平推動中國市場更加開放 卻伴隨著更多國家干預
* 在岸人民幣成交量本月顯著縮量，匯率維穩政策及疫情等抑制交易熱情，境內匯市截至周一的5天移動平均成交量降至303億美元
* 據悉龍湖集團和碧桂園計畫再度發行中債信用增進擔保票據，龍湖集團負責人稱公司已為3億美元4月份到期債券備好充足資金，計畫今年贖回
** 金地集團：年內已沒有需要償付的到期公司債券及中票
* 台灣金管會: 將延後實施保險業計提傳染病等風險資本規定
* 陽光保險據悉最快於下周尋求香港交易所批准其IPO計畫
* 消息人士透露，私募股權公司鼎暉和太盟考慮競標在美上市的中國數據中心公司世紀互聯集團

歐美市場一覽
* 美國股市：大盤延續從接近超賣水平反彈的走勢，在加息背景下，交易員也在評估上市公司的盈利成長前景。蘋果受有關iPhone 14 Plus減產的報導影響一度下跌。Netflix盤後大漲，因用戶數量成長超過預期
** 標普500指數上漲1.1%，報3719.98點
** 道瓊斯工業平均指數上漲1.1%，報30523.8點
** 納斯達克綜合指數上漲0.9%，報10772.4點
* 中概股：金龍中國指數延續漲勢，拼多多和大全新能源對指數漲幅貢獻最大
** 紐約梅隆銀行中國ADR指數上漲0.2%, 報282.27點
** 金龍中國指數上漲0.3%, 報5513.22點
** 德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股基金下跌1.4%, 報26.99美元
** 安碩中國大型股ETF下跌0.8%, 報24.7美元
** 安碩MSCI中國ETF下跌0.4%, 報40.98美元
* 美國債市：國債上漲，期貨價格走勢震盪，尤其是在倫敦收盤前後。長期國債表現略遜，5s30s曲線連續第三天陡化
** 2年期國債收益率下跌1.47個基點，報4.4286%
** 5年期國債收益率下跌0.7個基點，報4.2217%
** 10年期國債收益率下跌0.38個基點，報4.0066%
** 30年期國債收益率上漲0.93個基點，報4.0297%
* 外匯市場：G-10貨幣兌美元漲跌互現，紐西蘭元表現最佳，日圓兌美元跌至32年低點，增強了日本將再次干預匯市的猜測
** 彭博美元匯率指數基本持平
** 歐元/美元上漲0.17%，報0.9858美元
** 美元/日圓上漲0.15%，報149.26日圓
** 英鎊/美元下跌0.33%，報1.132美元
** 澳元/美元上漲0.29%，報0.6309美元
** 歐元/英鎊上漲0.53%，報0.87082英鎊
** 美元/離岸人民幣紐約尾盤報7.2241元，較上日紐約尾盤上漲0.21%
** 美元/在岸人民幣夜盤交易結束時報7.1976元，較上日夜盤結束時基本持平
** 據台北外匯，美元/台幣基本持平，報31.994元台幣
* 歐洲股債：英國國債續漲，10年期通膨掛鉤債券跑贏，繼續收復上個月迷你預算之後的失地，殖利率連續第六天走低，為2021年5月以來最長連跌。德國國債窄幅波動
** 斯托克歐洲600指數上漲0.3%，報399.84點
** 英國富時100指數上漲0.2%，報6,936.74點
** 法國CAC 40指數上漲0.4%，報6,067.00點
** 德國DAX指數上漲0.9%，報12,765.61點
** 英國10年期國債收益率下跌2.7個基點，報3.950%
** 德國10年期國債收益率上漲1.6個基點，報2.285%
** 法國10年期國債收益率上漲0.6個基點，報2.859%
** 義大利10年期國債收益率上漲3.5個基點，報4.692%
* 能源：原油下跌，美國釋放更多戰略儲備的前景在北半球進入冬季之際緩解了市場對供應吃緊的擔憂
** WTI原油期貨下跌3.1%，報82.82美元/桶
** ICE布倫特原油期貨下跌1.7%，報90.03美元/桶
** NYMEX汽油期貨下跌1.6%，報2.5506美元/加侖
** NYMEX柴油期貨下跌2.2%，報3.9935美元/加侖
** NYMEX天然氣期貨下跌4.2%，報5.7450美元/百萬英熱單位
* 金屬：銅價下跌，因上海庫存成長創紀錄緩解了中國供應緊張狀況，而需求前景繼續面臨聯儲會可能進一步收緊貨幣政策的壓力
** COMEX期金下跌0.5%，報1,655.80美元/盎司
** COMEX期銀下跌0.6%，報18.6000美元/盎司
** NYMEX鉑金期貨下跌0.7%，報907.30美元/盎司
** LME期銅下跌1.9%，報7,421.00美元/噸
** LME期鋁下跌1.6%，報2,193.00美元/噸
** LME期鋅下跌0.1%，報2,863.50美元/噸

經濟數據日程（預估為彭博調查所得預估中值；北京時間）
* 14:00：英國9月消費價格環比（預估為0.4%，前值為0.5%）
* 17:00：歐元區9月消費價格同比終值（預估為10.0%，初值為9.1%）
* 20:30：美國9月新宅開工年率（預估為146.2萬，前值為157.5萬）
* 20:30：美國9月建築許可年率（預估為153.0萬，前值為151.7萬）
* 20:30：加拿大9月消費價格同比（預估為6.7%，前值為7.0%）

央行和政府動態（北京時間）
* 09:30：日本央行官員Adachi講話
* 15:00：歐洲央行管委、法國央行行長Villeroy講話
* 21:00：英國央行副行長Cunliffe講話
* 22:00：歐洲央行管委、葡萄牙央行行長Centeno講話
* 23:00：英國央行官員Catherine Mann講話
* 19日：香港特首李家超發表任內首份施政報告
* 20日00:00：歐洲央行管委、義大利央行行長Visco講話
* 20日01:00：美國明尼阿波利斯聯儲行長Kashkari講話
* 20日02:00：聯儲會褐皮書報告
* 20日06:30：美國芝加哥聯儲行長Evans講話
* 20日06:30：美國聖路易斯聯儲行長Bullard講話
* 19-22日：中共第二十次全國代表大會

債券發行日程（北京時間）
* 10:35：中國財政部擬續發2年附息國債、10年附息國債，擬發650億元91天貼現國債
* 11:30：香港擬發6億港元1.68%票息2026年到期債券
* 11:30：日本擬發12個月期國債
* 14:00：中國遼寧省政府擬發38.366億元20年專項債券、99.986億元5年一般債券
* 18:00：歐盟擬發10億歐元168天期票據、10億歐元77天期票據
* 18:30：英國擬發32.5億英鎊1%票息2032年到期國債
* 23:30：美國擬發330億美元17周期國庫券
* 19日：中國農業發展銀行擬續發1年金融債券、10年金融債券，擬發30億元182天金融債券
* 20日01:00：美國擬續發120億美元20年期國債

《「頭」「几」主義》頭條日報 19 OCT 2022

本港近期疫情穩定，加上政府發放電子消費券，零售租賃有望見改善。本港入境檢疫放寬至「0+3」，普遍憧憬為本地消費市場注入新動力，不過本港與內地仍未恢復免檢疫通關，或拖累零售業的復甦步伐。今年第一季度，香港整體零售額下跌7.6%，但隨著疫情改善和社交措施放寬，第二季度零售額反彈2.8%，而7月零售銷售扭轉過去兩個月跌勢，惟8月份則按年倒退0.1%，差過市場預期。

領展（823）為本港最大的房地產信託基金（REITs），旗下本港房地產物業組合大部分與公共屋邨相連，貼近區民生活，資產組合具防守性。截至2022年3月底止年度，收益及物業收入淨額分別為116.02億元和87.76億元，分別按年增加8%和6.5%。2021/2022年度，投資物業組合的估值上升6.9%至2,127.61億元，主要由於資產收購及匯兌收益所致；每基金單位資產淨值按年增加1.1%至77.1元。

雖然受到第五波疫情所困，但上年度集團的零售收益總額按年增加2.7%至70.89億元，香港零售的租用率由96.8%提升至97.7%，保持在較高水平。期內，本港物業的整體平均續租租金調整率升至4.8%，平均每平方呎租金微升至62.7元。集團正為本港的大元街市、樂富街市和德田街市進行資產提升；集團估算該等項目的資本開支分別為2,200萬元、3,200萬元和7,300萬元。集團日前公佈，以地價7.66億元投得觀塘安達臣道商業地。

近年集團積極擴張內地和海外市場，有助帶動業務增長。集團與Oxford Properties Group籌組合資公司，以共同時有Investa Gateway Office市值超過23億澳元的澳洲優質辦公室物業組合，今年6月1日完成。去年12月完成收購兩幢位於紅磡及柴灣的停車場╱汽車服務中心和倉庫大廈，以及今年5月同意收購三項位於長江三角洲地區的物流資產。

領展過去10年派息連年遞增，過去三個財政年每基金單位分派總額分別為287.19仙、289.99仙和305.67仙，分別按年增加5.9%、1%和5.4%；現價計，預測股息率約5.8厘，估值合理。

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Mingpao stockpick (2319) 18-10-2022 蒙牛產品多元化 短線走勢料改善

蒙牛乳業（2319）的業務涵蓋行業的上、中和下游，在內地乳品行業具領先優勢，全球乳業排名提升至第七位。就蒙牛私有化雅士利（1230）提案，由於25%雅士利收購案的完成須視乎多美滋中國出售案的完成狀況而定，蒙牛與達能和雅士利一直致力於達成多美滋中國出售案的先決條件。預期透過私有化雅士利，將能夠以更大的靈活性實現未來的業務發展，並在內部改善潛在競爭，提升協同效益。

今年上半年，集團的收入477.22億元（人民幣，下同），按年增加4%，純利上升27.3%至37.51億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增加26.3%至54.86億元。由於期內原輔材料平均價格上漲，以及增加廠房及生產設備投產所產生的折舊費用增加，整體毛利率下降1.6個百分點至36.6%。期內，液態奶的收入按年增加0.6%至396.65億元，佔總收入的83.1%；在UHT純牛奶的強勁表現推動下，常溫液態奶期內仍然實現銷售正增長。

內地民眾對乳製品的人均消費量，仍然遠低於世界平均水平，尤其農村和中小型城市的液態奶的滲透率更低，因此內地乳製品市場仍具較大發展空間。上半年，蒙牛到家業務總體增長超過35%，電商市場份額27.7%。期內，集團的資本支出按年減少66.8%至22.2億元，其中18.66億元用於新建和改建生產設備及相關投入，以及股權投資3.55億元。

走勢上，短線走勢料有改善，MACD熊差距收窄，STC%K線續升穿%D線，短線走勢料改善，可考慮29.5元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力35.3元，不跌穿27元續持有。

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Internet (939) 18-10-2022 建行短線有望止跌回穩

港股昨日止跌回升，恒生指數收市升25點至16,612點。近期內銀股有已開始有止跌回穩的跡象，雖然人民幣持續貶值，但受惠於積極的貨幣政策，好像人民銀行暫停兩年半後，重啟抵押補充貸款PSL工具，其作用主要是為內地政策性銀行提供融資，支持疲憊不堪內地房地產行業，以及上調外匯風險準備金率等。六大國有銀行日前公佈，今年前三季融資投放，合計投放貸款超過9萬億元（人民幣，下同）。

建設銀行（939）今年首三季實現較快增長，今年9月底，集團人民幣貸款近20萬億元，較去年底增加2.11萬億元，按年增加5,200億元。期內，集團的普惠金融貸款近人民幣2.3萬億元，較去年底增加4,200億元；投向製造業的貸款人民幣2.2萬億元，較去年底增加5,400億元；基礎設施行業領域貸款餘額人民幣5.66萬億元，個人住房貸款餘額6.5萬億元，分別較去年底增加近5,800億元和1,100億元。

今年上半年，集團純利1,616.42億元，按年增加5.4%，利息淨收入上升7.2%至3,173.4億元。期內，淨利息收益率2.09%，按年下降0.04個百分點。今年6月底整體不良貸款率1.4%，較去年底下降0.02個百分點；撥備覆蓋率244.12%，上升4.16個百分點；核心一級資本充足率13.4%，下降0.19個百分點。集團表示，今年首三季度經營數據，資產回報、資本充足、淨息差等核心指標繼續保持同業前列。

以昨日收市價4.42元（港元，下同）計，預測市盈率為3.2倍，預測股息率為9.4厘。走勢上，目前失守各主要平均線，惟STC%K線回升至接近%D線，MACD熊差距收窄，可考慮4.4元以下吸納，反彈阻力4.72元。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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10月18日星期二 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容)

10月18日星期二 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容)

國際要聞
* 英國新任財政大臣亨特撤回了首相特拉斯經濟計畫中的大部分內容，無限期擱置減稅計畫，並暗示可能會在未來幾周推出更多嚴厲的減支措施
** 特拉斯的經濟計畫幾乎完全逆轉，引發有關她能否繼續任職的問題。
英國知名企業領袖呼籲卓慧思辭職，有人預測其兩三周內將被罷免
* 紐約州製造業活動在10月份連續第三個月萎縮。彭博經濟研究最新模型預測顯示，美國經濟一年內衰退概率達到100%
* 歐洲央行管委Nagel表示，央行必須繼續迅速縮減貨幣支持，並且不能過早停止加息
* 歐盟計畫拿出不超過400億歐元的預算資金，幫助在能源危機中度日維艱的企業和消費者
* 據悉瑞信考慮出售美國的資產管理業務，有望在下周公佈戰略改革計畫
** 另據悉瑞信投銀業務吸引阿布達比和沙烏地的投資興趣，投銀業務執行長Meissner即將離職
* 美國銀行第三季度淨利息收入創十年來新高，得益於聯儲會加息，而投銀業務收入下降46%，該行首席財務官表示現階段不會在投銀部門裁員
* 共同社：日本央行將把截至明年3月的本財年核心CPI預期從2.3%上調至2%區間的上半段
* 晶片交付周期在9月份縮短了四天，創多年最大降幅，表明晶片業供應緊張的局面在緩解

大中華新聞
* 中國推遲發布原定周二出爐的GDP等重磅經濟數據，未說明原因。此舉令投資者深感意外，加大了中國經濟前景的不確定性
* 《上海證券報》引述未具名交易員報導，鑒於中國央行周一等量續做MLF，且10月流動性缺口並不大，10月降準概率低，11月則很可能降準置換MLF
* 拜登政府的最新制裁舉措包括限制美國人士效力中國晶片工廠。自10月12日生效的措施覆蓋範圍廣泛到可以包括美國公民、居民和綠卡持有者，而中國半導體企業的很多高管都在其列
* 歐盟外交政策負責人：中國正日益成為「強大的競爭對手」
* 財聯社報導稱，至少13家中國基金機構在周一宣布自購旗下權益類基金，自購金額累計達11.5億元人民幣
* 香港金管局買入7.85億港元以捍衛聯繫匯率制
* 比亞迪預計第三季度利潤增幅將高達365%，得益於新能源汽車銷量創紀錄
* Stellantis考慮完全停止在中國造車，繼Jeep退出之後全線「輕資產」
* 中駿集團提前匯出「20中駿03」20億公司債券項下選擇回售所需全部資金
* 字節跳動將TikTok直播的最低年齡限制提高到18歲
* 俄氣天然氣出口本月以來略有成長，得益於對中國的供應增加

歐美市場一覽
* 美國股市：美股大漲，標普500指數在關鍵技術水平獲得支撐，美國銀行發布了穩固的業績。英國大規模財政刺激措施的逆轉也提升了投資者信心
** 標普500指數上漲2.6%，報3677.95點
** 道瓊斯工業平均指數上漲1.9%，報30185.82點
** 納斯達克綜合指數上漲3.4%，報10675.8點
* 中概股：金龍中國指數兩連跌後強勁反彈，阿里巴巴、拼多多和京東對指數貢獻最大
** 紐約梅隆銀行中國ADR指數上漲4.3%, 報281.76點
** 金龍中國指數上漲3.3%, 報5494.43點
** 德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股基金上漲1.4%, 報27.38美元
** 安碩中國大型股ETF上漲3.1%, 報24.9美元
** 安碩MSCI中國ETF上漲2.9%, 報41.13美元
* 美國債市：英國國債大漲帶動了美國國債早盤走高，但在弱於預期的紐約州製造業數據發布後收窄漲幅。下午時段，長期國債轉跌，因長期國債期貨的大宗交易賣出
** 2年期國債收益率下跌5.05個基點，報4.4454%
** 5年期國債收益率下跌3.19個基點，報4.2358%
** 10年期國債收益率下跌0.59個基點，報4.0125%
** 30年期國債收益率上漲2.77個基點，報4.0193%
* 外匯市場：美元跟隨美債殖利率回落。英鎊走高，此前英國新任財政大臣逆轉經濟計畫中更多內容，並無限期擱置減稅計畫。離岸人民幣止步八連跌
** 彭博美元匯率指數下跌0.71%
** 歐元/美元上漲1.22%，報0.9841美元
** 美元/日圓上漲0.25%，報149.04日圓
** 英鎊/美元上漲1.66%，報1.1358美元
** 澳元/美元上漲1.48%，報0.6291美元
** 歐元/英鎊下跌0.45%，報0.86626英鎊
** 美元/離岸人民幣紐約尾盤報7.2091元，較上日紐約尾盤下跌0.16%
** 美元/在岸人民幣夜盤交易結束時報7.195元，較上日夜盤結束時基本持平
** 據台北外匯，美元/台幣上漲0.35%，報31.997元台幣
* 歐洲股債：英國國債飆升，10年期殖利率創1992年以來的第二大降幅，新任財政大臣撤回了首相特拉斯備受爭議的經濟計畫中的大部分內容，以期安撫市場
** 斯托克歐洲600指數上漲1.8%，報398.48點
** 英國富時100指數上漲0.9%，報6,920.24點
** 法國CAC 40指數上漲1.8%，報6,040.66點
** 德國DAX指數上漲1.7%，報12,649.03點
** 英國10年期國債收益率下跌35.8個基點，報3.977%
** 德國10年期國債收益率下跌7.7個基點，報2.269%
** 法國10年期國債收益率下跌8.7個基點，報2.853%
** 義大利10年期國債收益率下跌13.3個基點，報4.657%
* 能源：原油價格基本持平，一方面需求前景黯淡，與此同時原油供應趨緊，令市場全天都難以找到方向
** WTI原油期貨下跌0.2%，報85.46美元/桶
** ICE布倫特原油期貨基本持平，報91.62美元/桶
** NYMEX汽油期貨下跌1.4%，報2.5931美元/加侖
** NYMEX柴油期貨上漲2.6%，報4.0852美元/加侖
** NYMEX天然氣期貨下跌7.0%，報5.9990美元/百萬英熱單位
* 金屬：鋁價創下8月份以來最大跌幅，LME追蹤的鋁庫存創下19個月來的最大增幅，加劇了市場對大量多余的俄羅斯金屬可能開始運抵交易所的猜測
** COMEX期金上漲0.9%，報1,664.00美元/盎司
** COMEX期銀上漲3.6%，報18.7190美元/盎司
** NYMEX鉑金期貨上漲2.1%，報913.60美元/盎司
** LME期銅上漲0.3%，報7,562.50美元/噸
** LME期鋁下跌3.3%，報2,229.00美元/噸
** LME期鋅下跌2.5%，報2,866.50美元/噸

經濟數據日程（預估為彭博調查所得預估中值；北京時間）
* 21:15：美國9月工業產值環比（預估為0.1%，前值為-0.2%）

央行和政府動態（北京時間）
* 08:30：澳大利亞央行10月政策會議紀要
* 21:40：歐洲央行管委、愛爾蘭央行行長Makhlouf講話
* 19日00:00：歐洲央行執委Schnabel講話
* 19日02:00：美國亞特蘭大聯儲行長Bostic講話
* 19日05:30：美國明尼阿波利斯聯儲行長Kashkari講話

債券發行日程（北京時間）
* 10:30：中國陝西省政府擬發23.5億元5年專項債券、9.28億元7年專項債券、40.17億元20年專項債券等
* 11:30：香港擬發668.71億港元91天期債券、170億港元182天期債券
* 11:30：中國青海省擬發30億元3年一般債券、65.725億元5年一般債券、38億元7年一般債券等
* 11:35：日本擬發20年期債券
* 15:00：中國江西省政府擬發27.833億元15年專項債券、21.886億元20年專項債券、41.35億元30年專項債券等
* 17:00：英國擬發25億英鎊2051年到期債券
* 17:30：德國擬發40億歐元2029年到期債券

繼續跑贏的車股

本港車股持續低迷，特別是盈利基礎薄弱估值高的電動車股「蔚小理」，北美股市情況一樣，Tesla和Lucid同樣跑輸大市，一如後者名稱「lose it」🤣🤣🤣 本欄過去曾推介的BMW，股價原來已靜悄悄，回升至個多月以來最高水平，畢竟3倍市盈率，8%股息，就是熊市下的最佳支持。

贛鋒鋰業天齊鋰業盈喜分析

贛鋒鋰業（1772）發布業績預告，預計2022年前三季度實現淨利潤143億元至153億元，按年IA IA IA大增478.29%-518.73%。其中，第三季度淨利潤預增超5.67倍。天齊鋰業日前也發布了業績預告，預計前三季度淨利潤為152億元至169億元，按年大增27倍以上。
單以，第三季業績比較，贛鋒鋰業相對同業天齊鋰業（9696）表現為佳，兩者H股相對A股折讓比較，分別為38%和45.2%，反映H股投資者較喜歡前者，估計贛鋒鋰業股價有望見底回穩。

10月17日星期一 Finance事Updated（高級會員及VIP會員內容)

國際要聞
* 密歇根大學的調查顯示，美國消費者未來一年的通膨預期自3月以來首次上升。數據加劇了聯儲會繼續激進加息的擔憂，美股上周五應聲重挫
* 多位聯儲會官員暗示準備加息至比原計畫更高的水平，但加息速度不一定更快。市場預計利率明年3月份將接近5%
* 聯儲會料將上調點陣圖預測 對通膨開出更強力藥方
* 美國9月份零售停滯，通膨和加息使消費者更加謹慎。彭博調查顯示經濟學家認為美國未來一年陷入衰退的可能性升至60%
* 美國總統拜登淡化了強勢美元帶來的風險，指責海外成長乏力和其他地區「有效政策」缺失。財長耶倫稱遏制通膨是美國政府的重中之重
* 歐洲央行行長拉加德稱，經濟增速放緩和通膨蔓延對金融穩定構成風險。管委Nagel稱絕對不能太早放鬆貨幣政策。另一位管委Kazaks稱對經濟衰退不意外，升息必須持續到明年
* 高盛預計歐洲央行本月晚些時候將加息75基點，12月預期升息幅度下調至50基點
* 英國首相特拉斯棄車保帥，撤換財政大臣Kwarteng並撤回了明年凍結公司稅上調的計畫。新財相Hunt不排除對減稅案「再動刀」，稱恢復市場平穩才是他眼下的首要任務
* 美國前財長薩默斯預計在近期的英國動盪之後還有更多金融麻煩，擔心重演亞洲金融危機前的錯誤
* 20國集團(G-20)會議公告比往常遲了三天才公佈，因成員國在俄烏戰爭、應對氣候變化等多個問題上都存在歧見
* 日本央行央行行長黑田東彥表示，有必要繼續放鬆貨幣政策以支持經濟從疫情中復甦。另據共同社報導，財務大臣鈴木俊一重申對日圓走低的警告
* 加拿大央行行長Macklem表示，金融市場的不確定性不會打亂加息計畫，高通膨仍然是全球經濟「迫在眉睫」的威脅
* 亞特蘭大聯儲行長承認交易違規，主席鮑威爾下令調查
* 俄羅斯總統普丁稱，他對舉步維艱的入侵烏克蘭戰爭並不後悔，並表示仍有可能恢復對烏克蘭城市的大規模空襲
* 摩根士丹利CEO暗示可能啟動裁員，稱正在評估員工人數
* 花旗的消費者銀行業務支撐大局，彌補了交易業務的不景氣
* 新聞集團證實將探索與福克斯合併可能性

大中華新聞
* 國家主席習近平在中共二十大開幕的講話中強調發展是中共執政興國的「第一要務」，要求加快科技自立自強，並暗示不急於推進清潔能源轉型，但拖累中國經濟的兩大風險——「清零」防疫政策和「房住不炒」政
策並無轉向
* 中國央行周一料等額續做本月到期的5000億元一年期中期借貸便利(MLF)並維持利率不變，暫止此前連兩個月淨回籠的態勢，以抵消繳稅高峰、地方政府債券發行等帶來的流動性影響
* 中國最快周一公佈9月份貿易數據。美元計的出口增速可能進一步放緩，因為海外需求疲軟，並且去年同期比較基數較高
* 《南華早報》報導，內地可能會進一步放鬆與香港的邊境限制措施，包括縮短自香港入境內地的旅客的酒店隔離期
* 恆大地產的債券持有人批准了該公司關於將10月19日到期的人民幣債券利息延期6個月支付的建議

歐美市場一覽
* 美國股市：美股上周五重拾跌勢，消費者未來一年的通膨預期七個月來首次上升
** 標普500指數下跌2.4%，報3583.07點
** 道瓊斯工業平均指數下跌1.3%，報29634.83點
** 納斯達克綜合指數下跌3.1%，報10321.39點
* 中概股：金龍中國指數創下7個月收盤新低，蔚來汽車、百度對指數拖累最大
** 紐約梅隆銀行中國ADR指數下跌3.7%, 報270.12點
** 金龍中國指數下跌3.9%, 報5317.89點
** 德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股基金上漲0.8%, 報26.99美元
** 安碩中國大型股ETF下跌1.4%, 報24.16美元
** 安碩MSCI中國ETF下跌1.2%, 報39.96美元
* 美國債市：美國國債上周五收低，但在一周波動區間內，此前英國國債收盤下跌，繼續主導市場價格走勢
** 2年期國債收益率上漲3.24個基點，報4.4959%
** 5年期國債收益率上漲6.73個基點，報4.2677%
** 10年期國債收益率上漲7.49個基點，報4.0184%
** 30年期國債收益率上漲7.52個基點，報3.9916%
* 外匯市場：彭博美元指數上漲，G-10貨幣兌美元普跌，美國消費者未來一年的通膨預期七個月來首次上升，增強聯儲會繼續激進加息的預期
** 彭博美元匯率指數上漲0.69%
** 歐元/美元下跌0.55%，報0.9722美元
** 美元/日圓上漲1.05%，報148.67日圓
** 英鎊/美元下跌1.36%，報1.1172美元
** 澳元/美元下跌1.57%，報0.6199美元
** 歐元/英鎊上漲0.81%，報0.87021英鎊
** 美元/離岸人民幣紐約尾盤報7.2203元，較上日紐約尾盤上漲0.6%
** 美元/在岸人民幣夜盤交易結束時報7.1925元，較上日夜盤結束時上漲0.31%
** 據台北外匯，美元/台幣基本持平，報31.884元台幣
* 歐洲股債：隨著英國央行的購債計畫進入尾聲，英國國債早盤上漲之後快速轉跌
** 斯托克歐洲600指數上漲0.6%，報391.31點
** 英國富時100指數上漲0.1%，報6,858.79點
** 法國CAC 40指數上漲0.9%，報5,931.92點
** 德國DAX指數上漲0.7%，報12,437.81點
** 英國10年期國債收益率上漲13.7個基點，報4.335%
** 德國10年期國債收益率上漲5.9個基點，報2.346%
** 法國10年期國債收益率上漲6.4個基點，報2.940%
** 義大利10年期國債收益率上漲11.0個基點，報4.790%
* 能源：原油上周五大跌，抗通膨措施和中國需求疲軟打擊了市場前景，一定程度上抵消了OPEC即將實施的減產
** WTI原油期貨下跌3.9%，報85.61美元/桶
** ICE布倫特原油期貨下跌3.1%，報91.63美元/桶
** NYMEX汽油期貨下跌2.7%，報2.6309美元/加侖
** NYMEX柴油期貨下跌2.8%，報3.9802美元/加侖
** NYMEX天然氣期貨下跌4.3%，報6.4530美元/百萬英熱單位
* 金屬：黃金創7月份以來最大周跌幅，在一系列數據強化了對聯儲會鷹派政策路徑的預期之後，美元繼續走強。工業金屬也大多下跌
** COMEX期金下跌1.7%，報1,648.90美元/盎司
** COMEX期銀下跌4.5%，報18.0710美元/盎司
** NYMEX鉑金期貨下跌0.2%，報894.90美元/盎司
** LME期銅下跌0.5%，報7,538.50美元/噸
** LME期鋁下跌2.3%，報2,306.00美元/噸
** LME期鋅上漲1.4%，報2,941.00美元/噸

經濟數據日程（預估為彭博調查所得預估中值；北京時間）
* 12:30：日本8月第三產業指數環比（預估為0.3%，前值為-0.6%）
* 12:30：日本8月工業產值環比終值（初值為2.7%）
* 12:30：日本8月產能利用率環比（前值為2.4%）
* 20:30：美國10月紐約州製造業指數（預估為-4.3，前值為-1.5）
* 17-19日：中國9月貿易餘額（美元）（預估為順差803億美元，前值為
順差793.9億美元）
* 17-19日：中國9月貿易餘額（人民幣）（預估為順差5643億元，前值為
順差5359.1億元）
* 17-19日：中國9月出口同比（美元）（預估為4%，前值為7.1%）
* 17-19日：中國9月出口同比（人民幣）（預估為11.3%，前值為11.8%）
* 17-19日：中國9月進口同比（美元）（預估為0%，前值為0.3%）
* 17-19日：中國9月進口同比（人民幣）（預估為8.4%，前值為4.6%）

央行和政府動態（北京時間）
* 16:00：歐洲央行副行長De Guindos講話
* 18:00：歐洲央行管委、西班牙央行行長De Cos講話
* 23:00：歐洲央行首席經濟學家Lane講話
* 17-22日：中國共產黨第二十次全國代表大會
* 18日03:00：歐洲央行管委、德國央行行長Nagel講話

債券發行日程（北京時間）
* 09:30：中國四川省政府擬發130.072億元7年專項債券、95.503億元10年專項債券、81.164億元15年專項債券等
* 14:00：中國甘肅省政府擬發32.584億元5年專項債券、2.0783億元10年專項債券、13.276億元10年一般債券
* 15:00：中國青島市政府擬發29.45億元5年專項債券、1100萬元5年專項債券、13.81億元5年一般債券
* 17:30：德國擬發30億歐元176天期債券、30億歐元364天期債券
* 23:30：美國擬發570億美元13周期債券、450億美元26周期債券

Patreon高級會員11月新班超級優惠最後召集

《投資得機 Finance事Up》YouTube Channel開台以來，訂閱人數和直播觀看人數節節上升。承蒙各位網友鼎力支持和鼓勵，《Finance事Up投資課程 》轉眼已來到第11期，以下是11月份新班簡介：

課程為期兩個月，合共8堂，每星期一次，每堂3小時，合共24小時（基本上每堂都會超時🤩🤩🤩）整個課程都會由黃德几Dickie親自教授，由2022年10月31日起舉行舉行，除11月28日，上課日期如下：

10月31日(星期一）

11月7日(星期一）

11月14日(星期一）

11月21日(星期一）

12月5日(星期一）及12月7日(星期三）

12月12日(星期一）及12月14日(星期三）

課程內容極為充實，由全球央行貨幣政策丶聯繫匯率制度丶環球資金流向等宏觀因素，如何影響資產市場價格和操作方法，同時教授通過資金流向，了解大戶存倉轉倉活動，機構投資者入市行為，深入認識全球不同指數計算準則，了解美國股市和香港股市不同地方，深入淺出學習圖表技術分析，拆解短線投機炒賣技巧，提升短線操作勝算。從保薦人及機構投資者角度，理解新股市場運作，破解新股認購迷思，成為新股投資長勝將軍。從基本分析角度，由資產負債表及損益表，了解企業業績，從而作出最準確評估，從中揀選回報倍升股份，制定能夠平衡市場和投資工具風險的投資組合。從場內衍生工具，包括期權、期貨、備兌認股證和牛熊證等，了解短線投機技巧，以及對大市和正股影響。深入了解基金投資技巧和運作，制定最合適MPF和ETF策略等話題。

全期學費：

面授班 $14,800 （Patreon高級會員超級優惠，學費勁減$3000，只需$11,800）

可選擇面授或Zoom形式進行。學員將獲邀加入專屬討論群組，隨時直接向Dickie提問投資問題，快人一步得到投資建議，免費每日開市前聲音專欄，群組永久，終身免費。

網上班 $12,800  （Patreon高級會員超級優惠，學費勁減$3000，只需$9,800）

歡迎本港、澳門和海外朋友參加，通過視像Zoom形式進行，學員將獲邀加入專屬討論群組，隨時直接向Dickie提問投資問題，快人一步得到投資建議，免費每日開市前聲音專欄，群組永久，終身免費。

面授班和網上班，同樣設有錄影，課堂完成後半小時，便會有完整錄影給同學重溫，三個月內無限次免費重溫課堂內容，三個月後可按要求免費重溫。

報名辦法：可透過轉數快編碼直接轉賬：164630279

亦可直接銀行轉賬，以下是銀行戶口資料。
HSBC 623 016 805 001
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完成後請把螢幕截圖，及個人資料，包括姓名、電話及電郵，發送電郵至financeupcourse@gmail.com，便會有專人通知閣下上課地點和時間。

多謝大家支持。

股份價格可升亦可跌，上述內容不構成投資建議及要約，敬請留意。

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頭條日報專欄「頭」「几」-主義
https://hd.stheadline.com/news/columns/1191/專欄-頭-几-主義-黃德几

星島日報《投資王》(27+386) 17-10-2022

大市短評：美國9月份CPI高於預期，預期聯儲局將持續大幅加息。中共「二十大」政策憧憬，港股上週五造好，恒生指數一度高見17,028點，惟期後升幅收窄，收市升198點至16,587點，未能企穩萬七點水平。恒指現水平某程度上已逐漸反映眾多負面因素，有望在16,000點見支持。

股份：銀娛（27）

買入價：42.5元

目標價：49元

止蝕位：41元

推介原因：澳門逐步放寬入境檢疫政策，澳門博彩行業有望由谷底回升。

股份：中石化（386）

買入價：3.35元

目標價：3.65元

止蝕位：3.2元

推介原因：上週五重上250天線，短線走勢料改善。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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Headline Weekly Stockpick (9633) 17-10-2022 農夫山泉重上250天線

內地疫情穩定，加上中央繼續推動內需，貼近民生消費品的需求有望回升。農夫山泉（9633）主要收入來自包裝飲用水產品，其他產品包括茶飲料、功能飲料產品和果汁飲料，在行業具領先優勢。集團推出新產品，豐富產品組合，有助吸引不同客戶群。上週五重上250天線，可考慮44元吸納，反彈阻力48.65元，不跌穿42元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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Mingpao stockpick (992) 17-10-2022 聯想集團採用多元發展 有助整體業務維持穩定

市場研究機構IDC發表報告指，今年第三季全球個人電腦PC出貨量7,430萬部，按年下跌15%，主要由於消費者需求仍然疲弱。期內，聯想集團（992）PC出貨量下跌16.1%至1,688萬部，仍然位居首位。雖然市場對個人電腦銷和伺服器的需求預期降低，但集團在行業仍具有一定優勢，而且採用多元發展，有助整體業務維持穩定。

截至今年6月底止季度，集團的收入169.56億美元，按年增加0.2%，經營溢利上升5%至7.77億美元，純利增加11%至5.16億美元，創第一季度歷史新高。整體毛利率上升0.2個百分點至16.9%。期內，智能設備業務（個人電腦、平板及手機）的收入按年下跌3%，至142.74億美元，佔總收入的80.1%，惟經營利潤率保持在7.5%。雖然內地的個人電腦銷售表現遜於其他地區，但除中國外，商用個人電腦收入按年增加3%；非個人電腦銷售額按年增加12%。另外，受惠智能手機升級至5G手機，智能手機收入按年實現雙位數增長。

至於基礎設施方案業務（前稱為數據中心業務集團）方面，今年第一財政季度的收入按年上升14%至21億美元的新收入紀錄，分部虧轉盈，經營溢利1,100萬美元，年度盈利能力連續8個季度錄得改善。期內，方案服務業務收入按年上升23%至15億美元，經營溢利率增加0.4個百分點至22.6%，為所有業務集團中最高。

集團在過去一年減少接近11億美元的淨債務後，今年6月底淨現金在3.94億美元。現價計，預測市盈率（PE）為4.2倍，預測股息率7厘。走勢上，上週五企穩10天線，MACD牛差距擴闊，惟STC%K線升穿%D線，宜候低5.4元吸納，反彈阻力6.3元，不跌穿4.9元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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Aastocks (1093) 17-10-2022 石藥具研發能力 有助豐富產品組合

中央的藥品集中帶量採購，令藥品大幅降價，或影響醫藥企業的盈利能力。不過，隨著行業汰弱留強，促使行業龍頭、具研發能力的企業集中度進一步提高。石藥集團（1093）的收入主要來自成藥業務，今年上半年集團的研發費用按年增加16.8%至18.84億元（人民幣，下同），約佔成藥業務收入的15.3%。目前約有300個在研項目，其中小分子創新藥40餘項、大分子創新藥40餘項、新型製劑30餘項。

今年上半年，集團的收入156.1億元，按年增加12.9%，純利下跌3.2%至29.66億元；而基本溢利則按年增加14.9%，至30.69億元。期內，成藥的收入按年增加9.4%至122.93億元，佔總營業額的78.8%，分部溢利上升16.1%至30.08億元。治療抗腫瘤的銷售收入上升2.3%至40.55億元。集團附屬公司石藥集團歐意藥業開發的「來那度胺膠囊（25mg）」，在上月獲得國家藥監局頒發藥品注冊批件，並視同通過仿製藥質量和療效一致性評價；該產品的獲批，將進一步豐富集團的抗腫瘤產品線。

不過，抗腫瘤藥品--津優力在今年3月完成廣東牽頭的11省聯盟集採，產品降價後提高了藥品的可及性，而克艾力在今年6月完成河南牽頭的13省聯盟集採續約，降價幅度頗大，預期銷售收入將遇到一定的下調壓力。走勢上，9月底止跌回升，先後重上多條主要平均線，STC%K線續走低於%D線，MACD牛差距擴大，惟升至保歷加通道頂線料有較大阻力，宜候低7.8元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力8.8元，不跌穿7.3元續持有。

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