上回專欄提到，千萬不要以為投資炒賣只有基本因子與技術因子，真正值得研究的因子多的是，文章最後留白，給予大家空間思考一下還有哪些會影響市場的因子。把疑問拋給大家後，當然要稍為回答一下啦，因此，這次Patreon會為大家分享幾種因子，並且教大家分辨有用或無用因子，領先或濟後因子。
首先，極多初階投資者愛看新聞，愛聽消息。不好意思，新...
2022-07-25 10:25:41 +0000 UTC View Post
很多初哥初學投資時，必定會先聽到「基本分析」及「技術分析」兩詞，然後便以為整個市場分析只有這兩套方法，導致思維二分化：某君不是基本分析便是技術分析；你不認同巴菲特便是圖表派，你看基本面就沒有看圖表… 這令我很無奈，一跟別人說我做量化，或者程式交易，便覺得我不懂金融經濟，便是廢。說真的，我在不同的社交場合都深深體會到這點，相信老巴那...
2022-07-13 10:29:38 +0000 UTC View Post
來到2022年中，當然要來一個上半年檢討吧！希望可以與大家分享我的交易歷程之餘，也能為大家提供insight！
先談做得好的部分。做得好的，我認為有3點：
1. 宏觀經濟判斷正確
19000點左右開始看好港股，去年下半年起至今看淡美股，一年前看好商品等等。幾乎傳統3大asset classes都看中。我目的不是認叻，而是希望大家可以從中抽絲剝繭...
2022-06-30 22:14:57 +0000 UTC View Post
幣市出現幣災，近一個月由30000美元插至17600美元左右，哀鴻遍野、血流成河。這次專欄就以問答探討一下各種問題。
1. 為甚麼幣市會大跌？
比特幣價格每段下跌都有其原因，首先是收水導致美股下跌，而因為加密貨幣與美股相關性於今年提高了不少，由去年的0.3相關性系數提高至0.7-0.8，因此市場上的trading firm都把bitcoin價格與美股走勢掛鉤地進行co...
2022-06-19 18:01:06 +0000 UTC View Post
每當我在Facebook / Youtube / Twitter提及一個good trade / 一個策略 / 一個方法時，就有80%機會有人留言：「食屎啦，咁易賺，無人返工啦」。有趣的是，這一句也是我經常想的東西。作為一個交易員，我們每天都會瘋狂在市場中找alpha，而每次見到奇怪的獲利機會時，我都會用這個思維思考，其實是個好的習慣。這亦是我經常叫大家須有的批判思考力的原因，須以critical thinking去應...
2022-06-09 22:41:13 +0000 UTC View Post
認知偏差是源自人的不理性。認知偏差有極多種，有幾種在過往專欄都有提過，例如Confirmation bias、Survivor-ship bias、Selection bias、Forward Looking bias、Mental account bias等等。
讓我隨意舉幾個簡單日常生活例子：
例如有人會覺得電視節目/youtube上的人很利害，因而自尊低下，這就是典型的Survivor-ship bias。因為那些人是極端優秀的人，因此會出現在電視節目/y...
2022-05-31 20:09:38 +0000 UTC View Post
早前獲港大及中大邀請，當了一個關於財務自由講座的嘉賓。對於這話題，我認為所有人也該了解一下。
首先，是財務自由的定義，我認為有數個：
1. 消費時，不用理會價格
2. 生活不需對金錢擔憂
3. 被動收入大於開支
4. 有足夠金錢為你工作
5. 工作/生活可以與金錢無關
下一問題，多錢金錢才足夠？
假設...
2022-05-22 20:23:23 +0000 UTC View Post
謝謝大家等候小弟的文章，不好意思，近幾個月處於零放假模式，然後每天工作16小時 (寫這文章的我已通頂)，不過，請放心，每月一定會有至少4篇文章，重質不重量。
如題，於UST事件後，很多人擔心USDT脫鉤風險，甚至有朋友於日前已把所有加密貨幣賣掉，再把資金轉回法幣，放回銀行中。
回想週四那天，手機震個不停，Whatsapp總共有百多個unread m...
2022-05-13 22:34:13 +0000 UTC View Post
昨晚，SPY跌了3.7%，QQQ跌了4.5%。其實我看淡美股絕不是近兩個月的事，早在2021年第二、三季已經認為美股估值昂貴，甚至被人恥笑我過早看淡美股。不過，現在他們不能恥笑我了。SPY近一年回報為-1.3%，QQQ近一年回報則是-7.3%。如果看高位回撤，SPY是14%，而QQQ則是22%。
近半年，無論是網台、媒體，抑或專欄，我都指我看淡美股。原因呢？首先，估值昂貴，用各種...
2022-04-30 16:58:25 +0000 UTC View Post
早兩星期，演算交易協會（ACA）舉辦聯校外匯算法交易挑戰總決賽，小弟榮幸成為評判團的其中一員。比賽中看到不少年青有為的大學生，不禁回想起當年，筆者也是靠比賽入行，想不到一做就已經差不多7、8個年頭。
當年筆者在港大就讀與金融完全不相干的學科，不過就在課餘時間熱愛炒賣，幾乎不是在上課就是在「炒野」。為甚麼是炒野而不是炒股呢？因為...
2022-04-21 11:09:45 +0000 UTC View Post
有不少新加入Patreon的朋友都表示看舊Patreon學到很多，it really made my day，很高興可以為大家增進投資知識。其中一篇為2020-10-19寫的《5大散戶專用策略》，當中有一招很值得大家嘗試。
當中提及5大方法，其中的第2方法是市場中性策略。市場中性策略有極多種，由最技術向的cross market arbitrage到最簡單的pair trading也是。Pair trading例子有很多，例如我經常舉例的long ...
2022-04-13 17:28:25 +0000 UTC View Post
現時的宏觀經濟狀況不外乎為通漲、加息、縮表、戰爭，不少分析師指商品將出現超級週期（super cycle），就像1970年代般，通漲嚴重，商品價格瘋狂飆升。的確，用最簡單的分析方法看，把商品指數除以環球股市指數去得出價格比率（price ratio），會發現商品價格遠遠追不上股票。
小弟於一年前已極其看好商品，在各個專欄、節目、訪問等等都有不斷提及3隻ETF: ...
2022-04-08 12:17:53 +0000 UTC View Post
很多朋友指難買樓，所以難以向上流。的確，以入息中位數來說，買樓極難，這是數據顯示的結果，香港的「不吃不喝再能買樓的時間長度」為全球之冠。不過，賺錢總有方法的，利申小弟沒父幹，所以一直只好努力投資賺錢。
對於買樓好或租樓好，小弟已寫過幾篇專欄探討，不再在此詳述。簡單的小測試如下：
若有需要買樓以結婚/溝女，你一定...
2022-04-03 22:00:50 +0000 UTC View Post
長話短說：
1. 過去一個月BTC升了3成，但funding rate仍然是0，甚至負，市場存在槓桿友沽空
2. 市場少了很多人看好BTC，熱潮冷卻，有很多人指股市下跌不利加密貨幣、加息不利加密貨幣云云。更有人說2022是加密貨幣熊市，會跌8成至15000美金，所以要變成穩定幣防守，因此賣出不少持倉
3. 3月大量70000 call、100000 call到期歸零，槓桿大好友輸...
2022-03-27 21:11:27 +0000 UTC View Post
如FB所指，小弟收到很多inbox，主要有兩種，一種是分享喜悅，表示在19000點左右水平撈了底，藉以答謝我；另一種則指，當時太害怕，因而沒撈底，並問現水平可以all in嗎？
前者OK，我會回覆你「You are welcome」，因為你賺錢，就證明我的投資者教育成功；後者屬於伸手黨，不OK。
在此再三謝絕伸手黨，三大原因：
一，對你成長完全沒幫...
2022-03-23 19:35:38 +0000 UTC View Post
上次專欄提到，使用最plain、最簡單的fittest curve & residual model已經能發現恒指開始超賣，開始進入值博區。建議大家回看1年前，有哪個KOL叫你買港股，那你立即可以unfollow / block他們了；有哪個KOL叫你千萬不要碰港股，你就可以繼續subscribe他的Patreon。
最近幾天，我都在screen全球股市，看看有否哪個地區的股市估值便宜。縱觀了全球十多二十個大指數，我發現...
2022-03-12 10:41:48 +0000 UTC View Post
過去1年中，你在不同專欄、節目、訪問都一定會聽過我不斷唱淡恒指。縱觀美股、商品、Crypto、房地產等幾個asset class，過去1年最不該碰的就是港股。原因不外乎幾個，估值不吸引、產業單一化、增長疲弱、經濟下行等等。不過，恒指眨眼間已跌至20000點大關附近。到達看淡目標了嗎？
大約半年前，我在FB出了2個post指，每當恒指從高位drawdown 35%便會有資金掃貨...
2022-03-09 07:47:51 +0000 UTC View Post
上一次專欄提到Crypto玩法有極多，我只是隨意舉了8種，有一種沒提及到玩法有不少朋友都有參與，但我並未入坑，就是LP。LP 意思是Liquidity provider，即參與Liquidity mining，中文為流動性挖礦。簡單意思就是借出兩隻幣，然後收取利息。背後原理在於，不少去中心化交易所都在提供流動性給投資者，不過交易所們未必有足夠流動性，而且也不想take太多inventory risk，因而讓大家也...
2022-03-04 19:44:03 +0000 UTC View Post
談到Crypto，很多人只懂Buy and hodl，事實上，Crypto世界中的玩法千奇百種，這次Patreon就與大家分享一下8種玩法。
1. Buy and hodl
這個相信不用多解釋，人人都懂。不過真正能成功執行的人，並不多，十居八九走去當了槓桿友，以合約買入，甚至乎忍不住手，不斷在炒出炒入，到頭來卻跑輸大市，甚至爆倉；又或者做不成Diamond hand而在低位賣掉了持倉。 2022-02-27 19:31:17 +0000 UTC View Post
最近各個市場都出現大波動，先是1月的加息預期令美股、債券、Crypto調整，再來是烏俄戰爭令risk asset再度受挫，因而收到大量inbox問及各式各樣資產的操作。這次就來分享一下對各類資產的小小看法。
首先，Equities方面，可考慮的地區不外乎4個：美、歐、中、港。為什麼不考慮其他地區呢？事實上是有的，我一直都有留意不同國家、不同地區的股市，而每個地...
2022-02-26 20:17:00 +0000 UTC View Post
一直也想寫個2021年回顧，但奈何沒有時間，即使我已有program trade, algo trade幫忙，也沒太多空餘時間，不敢想像如果我還在人手交易的話，生活會如何。趁現在有個lunch break寫篇Patreon，寫寫在整個2021年我在交易上做得好與不好的地方。
留意，我的回顧並不是focus策略那些，而是focus一些難以量化的部分。因為可以量化的部分我都已盡力量化。很多KOL的回顧會是：...
2022-02-15 06:35:55 +0000 UTC View Post
純粹分享一下。
1. 盡全可能不人手交易，你在市場上的對手並不是鄰居陳師奶、黃師奶，而是對沖基金、互惠基金、家族辦公室（family office）、投資銀行、市場莊家（market maker），當中大多採用Systematic trading、Quant trading等方法炒賣，以人手操作只會是螳臂擋車
2. 盡全可能做足Backtest才交易，我不相信甚麼鬼心法、經驗。老一輩經常說他們有十數年...
2022-01-30 15:26:16 +0000 UTC View Post
今次打算講講期權。首先，為甚麼要玩期權？期權好處我經常這樣解說：
炒股的人大多不懂沽空，因此只會想有甚麼股票會升，思維並不中立，永遠只想著甚麼會升的人很容易持有滿手蟹貨，一遇上熊市便一年半載不用賺錢，港股便是好例子。
炒期貨的人較中立，會想後市升或跌，比炒股好。但問題是一旦遇上區間市，市場橫行，便會被左一巴右...
2022-01-28 23:10:09 +0000 UTC View Post
很多朋友inbox問及小弟對Crypto的看法，現在就來update一下。分3部分：過去、現在、未來。
首先，是過去。
過去有甚麼好探討？當然就是為甚麼會跌。
Crypto下跌的原因有3個：
1. 當然是老生常談的槓桿友
OI / market cap一直高居1.7%以上，不時接近1.8%，每次槓桿過高就要爆邊，因此我早兩星期做了一些Bitcoin期權Long st...
2022-01-24 17:13:07 +0000 UTC View Post
太多人問及這個問題，因為Crypto上漲某程度是因為QE。當然這只是其中一個上升原因，但某一個上升動力要消失，甚至反轉，的確令人擔心。這次就與大家探討一下。
其實不止是網友inbox表示擔心，連Bitmex創辦人最近也寫了一篇看淡Crypto的文章。
新一年先祝大家新年進步，期開得勝。近來收到不少朋友Inbox，想多看關於期權的文章。這次就來幫大家清一清期權概念，再用一個新角度去看清期權世界中，到底有甚麼策略可以獲利。
若你是未曾涉足期權的朋友，那你一定要多花時間了解，期權定會令你大開眼界。為甚麼要玩期權？因為股票太單一，大多數人炒股輸錢皆因思維不中立，習慣炒股的人會想「有...
2022-01-04 17:28:07 +0000 UTC View Post
比特幣近2星一直在區間震盪。區間震盪後會是甚麼？當然是爆邊了。那問題是會爆向哪一邊呢？聰明的你，若有留意過往專欄必然會知道我們常看有幾個指標。先看Funding rate，BTC funding rate近2星期一直在低位，約0.01%，甚至不時出現負值，因此，運用逆向思維，市場很健康。除了看市場數據，當然可以看看Exchange flow，Exchange reserve一直減少，即大戶不斷把資金抽出交易所，繼...
2021-12-21 20:28:48 +0000 UTC View Post
要賺錢就要有系統地交易，否則只會落到「買就跌，賣就漲」的田地，最終只會爆倉。要有系統地交易，就要訂立規則。要有規則，就要找出賺錢的因子。
舉例，股市中的資金流便是其中一個能賺錢的因子。再簡單點的例子，沽空比率便是炒賣GME、AMC的因子。又例如去年的疫情數字便是炒賣香港電視（1137）的因子… 例子多不勝數，有興趣可以翻看小弟舊Post及...
2021-12-08 10:00:08 +0000 UTC View Post
這次專欄會分為7個部分，內容比較多，我盡量精簡。
1. 甚麼時候會講股票？
其實有，例如上月中恒指於25600點時，已在不同平台看淡恒指，這個判研當然是充分運用了量化分析，當中的因子相信很多朋友也了解，包括牛熊分布、北水等等，若你有看過我過往的專欄，相信必能捉到恒指這2500點的大跌浪。看到不少人留言指「唔講嘅？」、「唔叫嘅？...
2021-12-07 07:21:42 +0000 UTC View Post