比特幣自高位69000美元回調23%至最低曾見53300美元，眨眼間又回彈7%至57000美元水平。相信各位老手都會對這等波動習以為常，若你覺得這是「暴跌、玩完了！」那便證明你是個超新手。我在多個平台皆提及過比特幣的波動率（Volatility）為股市5倍，股市正常年化波幅為20%，幣市為100%，因此幣市20%的回調就如股市回調4%般平常。
有很多人問，為甚麼會下調？是否因...
2021-11-29 14:25:15 +0000 UTC View Post
好唔開心，因為呢個research我2星期前做，但太忙，所以無講到…
呢個表係講緊邊條chain嘅tvl係最穩定，即係sharpe最高，發現係ONE、SOL、AVAX
但我無的起心肝出post，今日見到AVAX同ONE爆升，我就好揼春，點解我唔早啲post… 所以嬲嬲地即刻show俾大家睇
短文一篇，只為俾大家睇下tvl係好有用
放心，呢篇咁短唔計一個post，呢2星期...
2021-11-20 18:17:00 +0000 UTC View Post
眨眼間，SOL、ETH皆破頂，BNB爆升，BTC則來到65000美元，貼近前高位。收到極多inbox問及各種各樣的問題，這次Patreon就來一一解答。首先會對大市值幣點評一下，然後是系列分析，最後部分就是最常收到的Q&A。
BTC：
一直看好，由2019年上viutv做節目已開始提及，一直看好2021年底至2022年初能到達10萬美元。不過，仍是那句，會升不代表你能all in或者槓...
2021-11-08 16:23:42 +0000 UTC View Post
這個月相信大家回報也不錯，無論你是穩健型地持有Bitcoin，抑或進擊型地持有Defi coin如SOL，應該都有非常可觀的回報！BTC本月漲了43%，SOL則漲了46%，隨意持有10萬元也有數萬元的進帳。
這次文章打算與大家探討一下炒賣的意義。其實這個Topic一直也很想寫，亦很想分享，奈何近月太忙碌，每天忙於Backtest及Trading，今天總算成功抽出Travel time寫寫Patreon。
長話短說（急住打，所以口語版）：
1. BTC勢頭好，如果有睇10月2號patreon，當時47000usd，依家57000usd，大家應該開心，2星期都無已經21%，買5萬hkd已經賺1萬hkd，係等於67個月 / 5年半Patreon月費。按暫時情況睇，無槓桿友出現，有望10/11月破ATH
2. BTC應該會outperform market until BTC Dominance Index由依家45升返上50，到時又會到altcoin season。你會發現係一浸浸，所以...
2021-10-11 15:42:05 +0000 UTC View Post
對上一次寫關於小弟的資產配置大約在一季前，在6月初的Patreon講及了我認為股債樓皆貴，只有商品ETF及虛擬貨幣值得投資。回看當時及此刻價格：
股市代表SPY由420usd升至428usd，只上升了1.9%（港股就不必說了）；
債市代表AGG由114usd升至115usd，只上升了0.9%；
商品代表PDBC由19.7usd升至21.7usd，短短4個月上升了10%；
虛幣代表BTC由36685usd升至48600usd，足足...
2021-10-04 17:47:21 +0000 UTC View Post
理論上，本地股票估值已低，Price to book value已經貼近1，另一邊廂昂貴的美股卻屢創新高，為什麼反而是港股瘋狂下跌，而美股卻穩如泰山呢？
還是那一句，要賺錢，就需要Backtest。若有留意2個月前的Patreon文章，會發現有一篇專欄名為《我在恒指賺5倍的秘密》，會知道牛熊證是其中一個影響本地股市的因素。
的而且確，縱觀歷史，不少資產本來穩...
2021-09-23 17:39:39 +0000 UTC View Post
繼8月中推介SOL、FTT後，早前在Facebook也指SRM、RAY將會追落後，無錯，若SOL搞得起，整個相關生態將會受惠，因為每一隻token都有相應負責的部分，例如SOL是條高效能公鏈，而SRM則是Defi exchange，RAY則是automated market maker（AMM）以負責match order。SOL打進市值前十排行榜，絕對有機會引起世人注意，變相受惠相關的token。當然，這亦是SBF的目的 — 先把其中一員打上前十，而慢慢帶挈...
2021-09-14 05:45:46 +0000 UTC View Post
繼上一篇Patreon再次提及SOL後，SOL繼續創新高，氣勢如虹，剛到達146美元的高位。過去2星期頭50位虛幣升最多非SOL莫熟，近幾日陸續收到各位朋友答謝的訊息後，事實上小弟也想向各位讀者道謝，多謝大家支持小弟的Patreon，未來會繼續努力為大家奉上最精闢的市場分析。
//
若有密切留意幣圈的朋友，會發現比特幣於8月異常平靜，因為市場很多炒家都...
2021-09-03 13:55:35 +0000 UTC View Post
相信有留意對上一篇Patreon的朋友都獲利不少，以8月17日SOL的價位，即60美元一口氣升到日前最高的130美元算，百分比回報共116%！當然我一直建議大家做交易一定要分注、分段購入，並不預期大家一次過買入太大，不過小注1萬已經有翻倍回報。
很多朋友表示很心急，很想知道下一步部署，不過留意，我一向也建議大家建構並擁有自己的策略，而非直接聽Tips、聽...
2021-09-01 07:56:32 +0000 UTC View Post
若一直有留意小弟專欄及動態的朋友，一定會知道我持續看好虛擬貨幣。但搞清楚一點，我不是說虛擬貨幣是我們的未來，我不是說虛擬貨幣可以取代現時的貨幣，我純粹從投機角度選擇虛擬貨幣而已。很多人一聽到看好虛擬貨幣的觀點便極度反感，大大發表「龐氏騙局」、「鬱金香泡沫」等理論。要知道，我購入虛擬貨幣後，並不是10年後才能賣掉，不要跟我說10年後的事...
2021-08-16 19:49:02 +0000 UTC View Post
一談到基金經理一詞，大多數人必然會想到美酒、跑車、相機、金錶等等聯想字，因為很多人以為基金經理要不時塑造出賺錢、有錢的形象。可惜，實情並不是如此，你看到西裝骨骨，戴AP/PP的，多數是基金經紀，而非經理。前者是Agent / sales，後者是Manager，或Portfolio Manager。前線銷售人員也許要身光頸靚，以證明基金有客且好賣，但後者不用，或者應該說是不需要。
...
之前曾經分享過不少避開美股大跌的方法，的確成功避開2020年3月的大跌，當時有反應的指標包括Fed rate、Credit spread、Yield curve、VIX term structure等等，從而讓我完全避過大股災，甚至可以反手沽空。由於美股現時處於高位，因此打算再多給大家一個，用來炒賣也好，用來旁身也OK，或者當作學習更佳。
有追開Post的朋友應該都知我常常看Spread，各式各樣的Spread，例...
2021-07-21 09:24:59 +0000 UTC View Post
我未曾對外分享過這個經歷。
大學一年級的我把微薄的利是錢都存進證券戶口去，然後便過著炒牛熊、炒期指的日子。大學一年級的我已經有著4年實戰股齡，炒賣的風格當然不再是賭大細、聽消息、問冧把，而是集中找出會影響股市的因素。雖然當時仍未進行Algo trade或Program trade，不過已開始做Quant trade, systematic trade。炒著炒著，竟被我發現有一個準繩度相當高...
2021-07-13 14:27:14 +0000 UTC View Post
不少人初期炒股時都會輸錢，最大原因就是策略錯誤，策略無效，而非甚麼心理、心法問題。近來愈來愈多媒體邀請小弟做節目、做訪問，節目中必然問到新手投資者常犯問題。其實做投資者教育，除了要不斷增加及更新自己的投資知識外，向學生或朋友了解他們的投資方法及過程絕對重要。否則，教育者只會愈來愈離地，完全不了解學生的處境及難處，最終只會「你有你...
2021-07-06 19:37:39 +0000 UTC View Post
有不少朋友都想我寫個Update on比特幣，當然我是有求必應的，不可能只是Facebook才有Update。
先說說簡單背景，這次插破30000美元大關完完全全是因為大量激進的「槓桿友」、「期貨友」瘋狂take leverage買入。要知道一旦take leverage，斬倉位必不會低。例如40000美元take 2x leverage，斬倉位便會在20000美元以上；你覺得槓桿友take了leverage會只是2x槓桿嗎？不可能，最少3x，...
2021-06-22 20:03:22 +0000 UTC View Post
上次專欄應承過與大家分享一下我的虛擬貨幣倉位。不過在揭曉前，打算先跟大家探討一下資金管理的技巧。
分配資產與分配策略一樣，也是以提高回報，以及降低風險為終極目標，即提高Sharpe Ratio（回報除波動率）或提高Calmar Ratio（回報除最大回撤）。不過，除了以Sharpe及Calmar這些Risk Adjusted Return masurement為目標外，也有人會以減低風險為最大目標。
2021-06-18 12:52:45 +0000 UTC
View Post
決定把風險控制提示放在一開首，因為發現太多朋友沒有嚴格遵守。
溫馨的風險控制小提示：
1. 只買現貨，不要槓桿
2. 不要配置多於2成資金，年紀大/風險胃納較低者不要配置多於1成資金
比特幣生命力極強，除了過往文章提到的原因外，在此打算分享一下黃金於45年前的價格走勢。
別以為高波幅是比特幣的專利，於1970-1974年...
2021-06-04 21:22:44 +0000 UTC View Post
有不少朋友反映想多看非虛擬貨幣的文章，因此，我打算寫一寫我的資產配置。
不過，也想藉此機會解釋一下，為何我近兩個月多寫了虛擬貨幣的文章。一來，因爲虛擬貨幣熱炒，近月CoinMarketCap網站的流量比Bloomberg.com還要高，必定有不少投資者對虛擬貨幣大感興趣。二來，虛擬貨幣市場仍然無效（inefficient），對於量化交易者、程式交易者來說，是最佳遊樂場...
2021-05-31 16:34:54 +0000 UTC View Post
不好意思，遲了Update Patreon，會短時間內追數，寫高質文給大家欣賞。
此專欄解答3大問題：
1. 為什麼會跌？
2. 牛市完了嗎？
3. 該怎樣部署？
的而且確，比特幣的中途調整浪超出我想像。我早前分析完的調整目標分別為48k及38k。先解釋一下為什麼是這兩個水平。
上一篇Patreon專欄指出48k值博原因為：2021年的3個調整浪分別...
2021-05-20 18:47:39 +0000 UTC View Post
實在太多人仍然停留在賭博，隨心炒的階段，事實上，市場藴藏大量交易秘密，通通都需要量化分析去揭開。
市場人士在比特幣下跌25%時大叫「熊市來了！」、「比特幣吃屎了！」等等言論，其實25%下跌浪在虛擬貨幣市場實是小巫見大巫。觀乎2017年的牛浪，38%調整比比皆是，最後也能達到十數倍的升浪。Ok，你可能覺得2021與2017不同，那我們集中關注2021年的走...
2021-05-07 15:23:27 +0000 UTC View Post
以下共有3條Q&A。
Q: 出現幣災了嗎？
A: 最近一個週末虛擬貨幣出現調整，比特幣高低位大約21%，21%在股市是股災，但在幣市中，屬於健康調整。你可能覺得我是在Bullshit，但數據的確如此顯示。
2017年的升浪中途持續出現5-6次30-40%左右的調整，而2021年這次的升浪則持續出現20-30%的調整，暫時出現了3次左右。
因此，21%的確...
2021-04-21 06:23:14 +0000 UTC View Post
不太長的一篇文，志在抒發感受，順地探討一下現時本地一般投資者的炒股風氣。若有看小弟新書的朋友，會知道小弟做投資者教育主因有二：一、當年曾輸大錢；二、本地投資者教育差，實在「睇唔過眼」，市場充斥著錯誤資訊。
縱觀此時此刻的投資炒賣風氣，其實比早兩年更差。雖說炒股的人多了，但炒賣者的質素下跌。就像很多名校以往收生少，但都是...
2021-04-13 19:15:50 +0000 UTC View Post
比特幣除了現貨外，也有期貨。算是比較官方的期貨，就要數CME的Bitcoin futures，不過份額較大，1張就已是5粒，即約200萬hkd貨值。要到5月3日，CME才會再推出微型BTC期貨。所以，現時大多數人也未必會玩CME那張，而是玩其他交易所的期貨，例如Binance futures。
Binance bitcoin futures每3個月結算一次，因此現時同時會有Perpetual futures、6月以及9月期貨。3月25日為比特幣期貨...
2021-04-07 13:00:19 +0000 UTC View Post
單是3月已經有幾個訪問以及幾個大學talk，實在太忙，我會趁復活節假期update Patreon追數。這次就來跟大家update一下大戶指數/散戶指數的表現。
簡單原理：於Telegram group每天1630後都會有投票，投翌日市況是升是跌。Backtest發現，大多數人投的方向都是燈，即反向操作就能獲利，原理非常簡單。不過，最重要的是投票人數，早一兩個月投票人數大跌，導致表現欠佳...
2021-04-01 03:19:13 +0000 UTC View Post
比特幣創新高，突破60000美元大關，亦即我2年前提出的目標價。能再升嗎？大家除了可以再讀之前幾篇關於Bitcoin的Patreon外，還可以再多看幾個model。今次打算簡單地再分享多一個量化Model，慶祝一下Bitcoin突破前頂。
Bitcoin為人垢病的是其高波動性。如果Bitcoin的波動率與貨幣一樣，即大約幾% annualized volatility，Bitcoin的普及率一定很高。那Bitcoin有這個可能嗎？
...
2021-03-13 14:36:55 +0000 UTC View Post
交易所每年也會發佈各種的市場研究報告，給投資者第一感覺往往覺得很悶、很無聊，與交易無關，可是想深一層，其實當中有很多對交易有利的資訊可以擷取出來（早前也曾在專欄提過投資者須看交易所報告）。這次就來簡單與大家分析一下。
第一張Cap出來的圖為現貨市場中，投資者類別的分佈。直觀下，很多人會誤以為機構投資者只佔37%+17%=54%。其實，這裡...
2021-03-12 12:28:40 +0000 UTC View Post
年初曾在HK Money Club寫過一篇《作為基金經理於2020學懂的事》，內文提到於2020年，即使基金表現亮麗也好，也出現不少離奇撤資事件。當中原因有幾個，包括：基金淨值太好，因此投資者賣出基金，並轉入重傷的持股溝貨；指數大升時，基金升幅比指數少... 等等。
2021年Q1過了大半，市場頗為波動，令我有更多體會，因此打算於Patreon多寫一些，讓大家多些了解基...
2021-03-08 13:40:43 +0000 UTC View Post
信奉系統化交易及量化交易的人應該都會知道MDD，全名Maximum Drawdown，中文最大回撤 — 即持有某資產或策略時，中途最大要承受的損失。
例如某股票5天的價格為：$10，$13，$8，$15，$10
這隻股票的DD有2個，分別是13至8元，以及15至10元，金額上$5是MDD，但百分比上MDD是38%（$5/$13=0.38）。
即持有以上股票，最痛時需要承受38%的浮動虧...
2021-02-28 20:05:36 +0000 UTC View Post